20160704-光大证券-电子行业_武器信息化时代_电子行业的投资机遇_27页_2mb

光大证券电子行业投资报告总结

核心内容

本报告分析了武器装备信息化趋势对电子行业带来的投资机遇，重点探讨了信息化战争的发展、军工电子需求增长、军民融合政策推动以及相关重点企业的投资价值。

主要观点

1. 武器装备信息化趋势明显

• 信息化战争已成为未来战争的主要形态，信息技术主导的武器系统显著降低作战伤亡并提高效率。
• 武器装备体系包括战场感知、指挥控制、作战平台、精确打击、信息对抗等多个部分，电子元器件在其中应用广泛。
• 信息化武器装备包括雷达、制导与反导系统、无人装备和电子对抗装备等，未来电子化率将持续提升。

2. 美国主导全球军工市场

• 美国在军工市场占据主导地位，市场份额超过50%，其他国家合计约30%。
• 美军信息化程度高，装备信息化率超过70%，军用卫星数量超100颗，地面战术电台达110万台。

3. 我军军备信息化发展较晚

• 我军正在推进机械化与信息化并重的发展战略，信息化程度仍低于美军。
• 国防预算持续增长，2016年达到9543.54亿元，信息化建设进入快速发展阶段。
• 我国军工电子行业有巨大提升空间，预计未来将重点提升电子化率和装备数量。

关键信息

军民融合政策落地

• 2012年起，我国开始推动军民融合发展，2016年将其上升为国家战略。
• 军民融合分为“军转民”和“民参军”两条路径：
  • 军转民：将军用技术应用于民用领域，如安全计算机、图像拼接技术、3D微组装设备等。
  • 民参军：民营企业参与军工科研生产，具备灵活管理和高效益优势，但需通过多层级认证，周期较长。

重点投资标的

中航光电

• 隶属中航工业集团，是国内主要的军用连接器供应商。
• 2015年军品占比约55%，随着信息化提升，连接器需求增长显著。
• 公司布局民用市场，涉足通信设备、新能源汽车、城市轨道交通等领域。
• 证券代码：002179.SZ，2015年股价43.78元，2016年EPS预计1.32元，PE预计32倍。

高德红外

• 国内红外成像领域“民参军”代表企业，首家进入完整武器系统研制领域。
• 产品应用于侦查、制导、武器瞄准、单兵夜视系统等，2015年营收6.32亿元，净利率约10%。
• 未来两年有望实现较大发展，布局红外技术为核心的武器装备系统。

振华科技

• 军工电子信息龙头，进军新能源产业，锂电池业务带来增量收入。

航天电器

• 国内重点军工企业供应商，掌握航宇级产品核心制造技术，受益于“军转民”市场空间。

风险提示

• 相关产品出货量可能不达预期。
• 军民融合政策执行效果可能不达预期。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

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