20260805-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报——2026年8月5日总结

核心内容概述

2026年8月5日白糖早报分析了当前白糖市场的主要影响因素，包括供需格局、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期。整体来看，白糖市场面临国内库存偏高、进口冲击增强以及全球供需变化等多重因素，短期内价格震荡偏弱，但中长期存在触底反弹的可能。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需预测：不同机构对26/27年度全球糖供需情况存在较大分歧，预计缺口从60万吨到334万吨不等，但Covrig Analytics预测全球糖过剩140万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年6月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。
  • 国内库存偏高，工业库存约449万吨，为近五年同期高位。
  • 进口糖浆及预混粉同比增加3.23万吨，进口食糖同比减少14万吨。

2. 价格与基差

• 现货价格：柳州现货价为5180元/吨，基差为-43（01合约），贴水期货。
• 期货价格：
  • SR2609合约价格为5086元/吨；
  • SR2701合约价格为5223元/吨；
  • SR2705合约价格为5290元/吨。

3. 库存与盘面走势

• 库存偏空：截至6月底，国内工业库存为449万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，K线在均线下方，整体偏弱。

4. 主力持仓

• 主力趋势不明朗：主力合约09临近交割期，仓位转移至01合约，净持仓多增，趋势偏多。

5. 市场预期

• 短期走势：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏大影响，同时内外糖价差扩大，导致郑糖走势偏弱。
• 中期预期：建议多头逢低分批建仓，空头可考虑获利减持。
• 支撑位：01合约关注前低附近支撑，连续下跌后反弹概率增加。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加，进口成本上升。
• 美国可乐改变配方，使用蔗糖。
• 厄尔尼诺现象增强，可能导致减产。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 全球糖产量增加，部分机构预测过剩。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 国内库存偏高，压制价格。

供需预测（26/27年度）

中国食糖供需平衡表（2024/25 - 2026/27）

进口原糖加工后完税成本（50%关税）

未来展望

• 短期：白糖价格震荡偏弱，受国内库存高企及进口冲击影响。
• 中期：国内供需平衡表显示有缺口，中长期缺口减少，建议多头逢低建仓。
• 趋势判断：主力合约09即将交割，仓位转移至01合约，关注前低支撑，反弹概率增加。

数据来源

• 大越期货股份有限公司
• 农业农村部
• 国际糖业组织 (ISO)
• StoneX
• GreenPool
• Czarnikow
• USDA-FAS

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议，仅作参考。
• 投资有风险，入市需谨慎。