宏观投资研判专题报告：区块链概念受关注，精神消费市场可期-20180129-东兴证券-17页-2mb

区块链概念受关注 精神消费市场可期

——宏观投资研判专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2018年中国宏观经济与投资机遇，重点分析了反腐政策、经济新常态、财政与货币政策走向，以及区域经济、区块链技术、住房租赁市场和精神消费市场的投资前景。

主要观点

1. 政治形势：反腐持续深化，互联网公权力空间扩大

• 2017年是全面从严治党和反腐的关键年，反腐力度显著增强，中管干部落马人数创历史新高。
• 中央持续推动反腐“不设上限”，省部级及以上官员落马人数达到152人，反腐已进入“新常态”。
• “官二代”特权问题被重点关注，中央出台政策限制官员亲属经商行为，推动权力透明化。
• 互联网成为公众表达诉求的重要平台，政府对民生热点问题的回应更加及时和有效。

2. 经济形势：进入“新常态”，保持中高速增长

• 2017年GDP增长6.9%，高于政府预期的6.5%，显示出经济韧性。
• 预计2018年GDP增速将维持在6.5%的底线，经济由高速增长向中高速平稳增长过渡。
• 新动能对经济增长贡献超过30%，成为支撑经济的重要力量。
• 积极财政政策将维持不变，结构性减税向乡村振兴、精准扶贫、高端制造等领域倾斜。

3. 货币政策：稳健中性，金融监管趋严

• 2017年货币政策保持“稳健中性”，2018年预计继续维持这一基调。
• M2增长整体呈下降趋势，反映去杠杆和防风险的政策导向。
• 金融监管将有紧有松，重点加强互联网金融监管，防止非法集资和金融诈骗。

4. 投资机遇：区域经济、区块链、住房租赁与精神消费市场前景广阔

• 区域经济：京津冀一体化、粤港澳湾区、长三角经济带将成为投资重点。
• 区块链技术：尽管数字货币受到强监管，但区块链技术在公益慈善、政府非税收入管理等领域具有应用潜力，提升透明度和效率。
• 住房租赁市场：政策支持下，住房租赁市场尤其是长期租赁市场发展潜力大，可有效满足中低收入群体住房需求。
• 精神消费市场：年轻人注重精神享受，网红经济和直播平台迅速发展，精神消费市场前景向好。

关键信息汇总

政策动向

• 反腐政策：持续高压，推动政府向公共服务型转变。
• 财政政策：结构性减税不变，重点支持乡村振兴、精准扶贫、高端制造。
• 货币政策：稳健中性，M2增速整体下降，防风险仍是重点。
• 金融监管：互联网金融监管加强，但部分民生领域可能适度放宽。

投资机会

风险提示

• 宏观政策存在不确定性，可能影响投资方向和效果。
• 行业投资存在风险，需谨慎评估。

分析师与研究助理信息

• 分析师：谭淞
  经济学博士，9年证券从业经验，专注宏观经济与大类资产研究，曾获多项研究奖项。

• 研究助理：汤黎明
  经济学博士，参与多项宏观经济研究课题，有丰富的行业分析与营销指引经验。

• 研究助理：陈巧巧
  会计学硕士，具备审计与财务分析经验，擅长结合行业财务状况与宏观经济形势进行分析。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300为基准）：

  • 强烈推荐：股价相对基准指数收益率 > 15%
  • 推荐：收益率 5% ~ 15%
  • 中性：收益率 -5% ~ +5%
  • 回避：收益率 < -5%

• 行业投资评级（以沪深300为基准）：

  • 看好：收益率 > 5%
  • 中性：收益率 -5% ~ +5%
  • 看淡：收益率 < -5%

总结

本报告指出，在反腐深化、经济新常态和政策支持的背景下，中国宏观投资环境趋于稳定，但机遇与风险并存。区域经济、区块链技术、住房租赁和精神消费市场成为重点投资方向，投资者需密切关注政策动向，合理评估市场风险。