20260802-国海证券-_方正策略_一周复盘与前瞻_超跌反弹的窗口期到来_8页_1mb

报告摘要

本报告由方正证券研究所于2026年8月1日发布，对2026年7月27日至7月31日期间A股市场表现进行复盘，并展望未来两个月市场走势及配置策略。报告指出当前市场正处于“超跌反弹”的窗口期，建议投资者保持耐心，关注科技股、HALO资产及非银金融等领域的配置机会。

整体表现：
本周（2026/7/27-2026/7/31），A股市场呈现“先扬后抑再反弹”的走势。
- 万得全A全周收跌0.05%
- 上证指数上涨0.47%
- 创业板指下跌3.93%
- 全市场周度日均成交额减少约2314亿元至2.27万亿元，交投活跃度持续回落。
行业表现：
- 领涨行业：传媒（+12.8%）、社会服务（+9.7%）、商贸零售（+8.5%）
- 领跌行业：通信（-10.4%）、电子（-8.8%）、机械设备（-0.8%）
题材热点：
- Kimi、财税数字化、短剧游戏等概念较活跃
- 周一市场在超跌反弹情绪推动下震荡上涨，长鑫上市首日平稳过渡，中证1000ETF放量，赚钱效应明显改善
- 周二科技股大幅下跌拖累指数表现，韩国股市走弱及英伟达大额投资引发AI产业链信用风险担忧
- 周三市场探底回升，长鑫科技大幅拉升带动情绪修复，非科技方向延续强势
- 周四市场震荡走低，受美股下跌、沃什表态偏鹰、微软资本开支变相降低、Meta短期业绩承压影响
- 周五市场迎来反弹，受美国核心PCE通胀降温、纳斯达克隔夜收高、日韩股市大幅反弹等利好因素影响，叠加亚马逊与三星财报超预期，A股风险偏好回暖。

宏观环境：
- 超级周（7月）整体宏观环境尚可
- 7月政治局会议释放政策加快落地信号，国内流动性压力有所缓解
- 美联储加息延后，美元指数大幅调整，全球流动性环境改善
科技股调整：
- 科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂资本开支稳定，云业务高景气
- 科技股调整更多是“拥挤度释放”而非“产业趋势逆转”
- 5-6月非科技板块明显调整，7月科技板块大幅调整，市场通过轮流调整释放风险
未来展望：
- 后续有望进入超跌反弹的窗口期
- 指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，筑底修复过程或将拉长
- 波动率下降有利于行情行稳致远
- 往后两个月属于修复行情的有利时间窗口，主要驱动力包括：
  1. 货币宽松的预期
  2. 政策加快落地形成实物工作量提升，助力“金九银十”经济成色
  3. 元首互访推动中美关系改善

科技股超跌反弹：
- 科技股调整幅度充分，具备反弹潜力
- 关注海外算力核心标的及国产算力中景气确定性较强的半导体设备
- AI应用及恒生科技也具有一定的配置价值
HALO资产配置：
- 超跌的新旧能源板块（如电网与电力设备、煤炭石化）具有配置机会
- 中证红利指数股息率优势明显，配置价值突出
非银金融板块：
- 调整时间较长，负面压制基本解除，具备一定催化因素
- 在稳指数方面具有关键作用，建议继续关注