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煤炭行业周报总结（2014年11月20日）

核心内容

2014年11月20日发布的太平洋证券煤炭行业周报，分析了煤炭行业近期的市场表现、政策动态、行业数据以及投资建议。报告指出，尽管煤炭行业整体表现弱于大盘，但行业基本面正在逐步改善，大型煤炭企业有望受益于政策支持和市场调整。

主要观点

行业整体表现

• 市场表现：煤炭行业在近一周下跌2.66%，排名倒数第三；近一月上涨2.01%，排名中下游。
• 行业趋势：随着政策扶持及市场调整，煤炭行业面临基本面改善，未来股价上涨概率增加。

政策动态

• 《能源发展战略行动计划（2014-2020）》：

  • 提出四大战略：节约优先、立足国内、绿色低碳、创新驱动。
  • 控制能源消费总量至48亿吨标准煤，煤炭消费总量至42亿吨左右，煤炭消费峰值可能在未来几年到来。
  • 重点建设14个亿吨级大型煤炭基地，预计2020年基地产量占比达95%，有利于大型煤企。

• 山西省取消煤检站：

  • 从2014年12月1日起，取消省内煤炭、焦炭公路运销管理行政授权，撤销检查站和稽查点，降低物流成本，改善经营环境。

• 煤电博弈升温：

  • 2015年全国煤炭交易会即将召开，煤电中长协谈判可能启动。
  • 煤企处于弱势，减产可能影响市场，不减产则面临价格压力。

• 中澳自由贸易协定：

  • 澳大利亚焦煤进口关税从3%降至0，动力煤关税两年内降至0，对国内煤炭行业是利好，但预期不如之前。

关键信息

行业基本面改善

• 行业整体价格承压，但部分企业销量增长，市场需求有所反弹。
• 大型煤企有望在政策推动下扩大市场份额，提升盈利能力。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 推荐股票：中国神华（601088）、中煤能源（601898）、兖州煤业（600188）及其港股版本。
• 沪港通影响：部分煤炭A股和H股价值被低估，维持股票组合。

风险提示

• 经济增长放缓：可能降低能源需求。
• 能源结构调整：煤炭消费可能快速缩减，影响行业需求。

重点个股跟踪

中煤能源

• 评级：买入
• 事件：发布2014年10月主要生产经营数据。
• 表现：商品煤销量同比增长10.3%，焦炭产销量增长，内蒙古煤制甲醇项目正常运营。
• 估值：A股市净率0.72倍，港股市净率0.57倍，价值被严重低估。

行业数据

港口煤价

• 环渤海动力煤价格反弹至513元/吨。
• 秦皇岛港、广州港动力煤价格保持平稳。
• 天津港焦煤价格保持平稳。

产地煤价

• 山西：部分动力煤价格反弹5-10元，焦煤价格反弹5-10元。
• 内蒙古：动力煤价格保持平稳。
• 无烟煤：山西、河南价格保持平稳。
• 喷吹煤：山西阳泉、长治价格反弹8-10元，河北价格保持平稳。

行业与市场动态

国际动态

• 德国：煤炭发电比例从1990年的57%降至2013年的45%，但仍在能源结构中占据重要地位。
• 纽卡斯尔港：2013-2014财年煤炭出口量达1.54亿吨，创历史新高。
• 印度：加大煤矿开采力度，未来五年煤炭供应量将增长一倍，但可能加剧全球气候变化。
• 澳大利亚与印度合作：计划开发价值70亿美元的煤矿项目，满足印度1亿人未来半个世纪的煤炭需求。
• 美国西岸港口：2014年三季度煤炭出口量增长4.9%，预计全年出口量达3100万吨至3200万吨。
• 国际能源署：推广中国燃煤电厂减排经验，强调效率提升对减排的重要性。

个股信息

A股市场表现

港股市场表现

行业分析师信息

• 张学：太平洋证券煤炭行业分析师，北京大学工商管理硕士，自2004年加入公司，专注于煤炭行业研究。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 增持：预期未来6个月内超越基准指数10%一20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间。
  • 卖出：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% -5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不代表太平洋证券对任何证券或发行人的投资建议。
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