20260901-华泰期货-黑色建材日报_成本持续推升_钢价震荡上行_13页_3mb
报告摘要
钢材及相关大宗商品市场分析总结
核心内容概述
本期市场分析聚焦于钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰与硅铁等大宗商品的近期走势及影响因素。整体来看，成本推升成为主要驱动因素，叠加供需变化与宏观政策影响，各品种呈现分化走势，部分品种价格震荡上行，部分则面临震荡偏弱或震荡偏强的压力。
钢材市场分析
市场表现
- 钢材主力合约昨日大幅上涨。
- 现货成交整体一般，价格跟随期货市场有所上涨。
- 全国建材成交10.95万吨，环比上周有所增加。
供需与逻辑
- 建材：供需双弱，库存继续去化，基本面有所改善，后期需关注旺季消费成色。
- 板材：减产幅度不足，库存再度增长，价格上涨后出口压力增加。
- 价格驱动：成本持续推升是当前钢材价格上涨的主要因素。
- 价差变化：卷螺价差逐步收缩，需关注成本波动与消费验证。
策略建议
- 单边策略：震荡
- 跨期、跨品种、期现、期权策略：无
风险提示
- 宏观政策变化
- 成材需求情况
- 库存去化速度
- 钢材出口表现
- 钢厂利润水平
- 成本支撑力度
铁矿石市场分析
市场表现
- 铁矿石期货价格震荡偏强。
- 唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主。
供需与逻辑
- 全球铁矿发运3572万吨，环比增加273万吨。
- 45港到港总量1791万吨，环比减少848.6万吨。
- 港口库存高位，非主流供给收缩有限，短期矿价震荡偏弱。
- 黑德兰港罢工扰动情绪短暂提振矿价，但难以改变供需格局。
策略建议
- 单边策略：震荡偏弱
- 跨期、跨品种、期现、期权策略：无
风险提示
- 宏观政策影响
- 钢厂铁水产量变化
- 钢厂利润情况
- 海外发运动态
双焦市场分析
市场表现
- 焦煤与焦炭主力合约大幅上涨。
- 主产区煤价持续拉涨，部分优质煤种涨幅超600元/吨。
- 蒙煤通关维持500-600车，供给受限加剧价格波动。
供需与逻辑
- 焦煤：蒙煤通关量下降，供给缺口扩大，价格持续上涨，若短期内无法恢复，上涨趋势难改。
- 焦炭：焦企大幅亏损，原料煤采购不足，产量骤降，库存加速去化，价格跟随焦煤波动。
- 下游传导：若价格上涨无法向下游传导，可能形成负反馈，价格将出现滞涨。
策略建议
- 焦煤：震荡偏强
- 焦炭：震荡偏强
- 跨期、跨品种、期现、期权策略：无
风险提示
- 宏观政策影响
- 钢厂利润变化
- 焦化利润水平
- 煤炭供给情况
- 基差风险
动力煤市场分析
市场表现
- 主产区煤价持续上行。
- 港口库存大幅去化，货源趋于紧张。
供需与逻辑
- 供应端：露天煤矿因降雨停产，月底部分煤矿完成产能任务，供应显著回落。
- 需求端：旺季临近结束，煤炭消费转弱，但库存去化加速推动煤价上行。
- 短期趋势：煤炭价格易涨难跌，但下游接受程度将决定价格高度。
风险提示
- 安监政策大幅放松
- 进口煤规模快速提升
- 下游消费明显转弱
其他相关品种分析
硅锰与硅铁
- 内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价与宁夏硅铁市场价均呈现上涨趋势。
- 硅锰与硅铁主力合约价格保持稳定，但市场价波动较大。
纯碱与玻璃
- 纯碱期货主力合约上涨，现货价格波动明显。
- 浮法玻璃现货价格震荡上行，期货走势跟随现货变化。
图表说明
- 图1-4：钢材现货与期货价格走势
- 图5-6：螺纹与热卷主力合约基差变化
- 图7-10：唐山与江苏生铁成本及毛利润对比
- 图11-16：螺纹与热卷盘面近远月利润分析
- 图17-22：青岛港铁矿石现货与期货基差走势
- 图23：港口现货成交7日移动平均
- 图24：255家钢厂废钢到货量
- 图25-32：焦炭与焦煤现货及期货基差走势
- 图33-38：纯碱与玻璃现货及期货走势
- 图39-40：鄂尔多斯动力煤现货价格走势
- 图41-44：硅锰与硅铁市场价及主力合约收盘价
本期分析团队
- 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
- 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
- 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
- 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）
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