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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 - 2026.9.7

一、核心内容概述

本报告为恒力期货研究院于2026年9月7日发布的期货市场分析，涵盖能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块。报告分析了各品种的市场逻辑、基本面、宏观环境及风险提示，同时附有详细的日度数据监测表格，包括价格、利润、基差、库存等指标。整体来看，市场仍受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，需关注相关风险因素。

二、主要板块分析

1. 能源板块

原油：
- 逻辑：油价强势，地缘政治风险（美伊冲突）持续支撑。
- 基本面：全球原油库存维持低位，美伊冲突升级，供应端紧缩预期推升油价，中国进口需求支撑。
- 宏观：美国就业市场强劲，地缘冲突加剧，通胀压力上升，美联储加息预期升温。
- 风险提示：中东冲突升级、海峡通航恢复节奏、亚洲需求释放节奏。
天然气：
- 逻辑：地缘溢价推动，市场对供应端担忧升温。
- 基本面：欧洲天然气价格小幅上涨，TTF天然气价格升至72.46美元/mmBtu。
- 风险提示：供应端波动、需求端变化。

2. 芳烃-聚酯板块

PTA：
- 逻辑：地缘冲突重启，市场情绪偏强。
- 基本面：
  - 盘面：TA2701收跌20点至5938点，持仓增至105.8万手。
  - 现货：商谈氛围转弱，现货基差偏弱，价格商谈区间在6200-6400附近。
  - 供需：PX负荷76.5%（+4%），PTA负荷67.9%（+4.6%），聚酯负荷75.6%（-2.5%）。
- 风险提示：地缘政治超预期扰动。

3. 煤化工板块

甲醇：
- 逻辑：基本面支撑仍在，地缘风险继续影响市场情绪。
- 基本面：
  - 期货价格：MA2610收于3175元/吨，MA2701收于2900元/吨。
  - 现货价格：华东价格在3340-3300元/吨左右，基差维持高位。
  - 供需：内地维持低库存，但高价抑制下游需求，港口支撑较强。
- 风险提示：油价异动、地缘动态。

4. 盐化工板块

纯碱：
- 逻辑：成本推动上涨，但供需格局偏弱。
- 基本面：
  - 价格：现货价格维持在960-1040元/吨，区域差异明显。
  - 供给：厂家检修增加，库存集中度高，但后续供应或回归高位。
  - 需求：玻璃仍处减产状态，内需疲弱，出口需求有限。
- 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。
玻璃：
- 逻辑：盘面升水现货，但现货跟涨乏力。
- 基本面：
  - 价格：华东玻璃价格维持在1100元/吨。
  - 供需：日熔量稳定在14.22万吨，季节性需求预期模糊，旺季备货难再现。
  - 库存：库存缓慢去化，但地产竣工需求仍是制约因素。
- 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。
烧碱：
- 逻辑：成本抬升推动价格上涨。
- 基本面：
  - 价格：32%液碱价格维持在625-710元/吨。
  - 供需：厂家开工维持低位，库存同比更高，需求疲软。
  - 成本：液氯价格强于往年，但整体亏损未持续。
- 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

5. 有色金属板块

黄金：
- 逻辑：非农数据好于预期，推升加息预期，压制金价。
- 基本面：
  - 价格：上海期货价格收于965.96元/克，COMEX价格收于4510美元/盎司。
  - 供需：进口盈亏小幅改善，但整体仍受美元走强压制。
- 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。
白银：
- 逻辑：就业数据强劲，推升加息预期，金银比修复。
- 基本面：
  - 价格：上海期货价格收于16250元/千克，现货价格收于16041元/千克。
  - 供需：工业需求偏弱，金银比修复压力大。
- 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。
铜：
- 逻辑：震荡整理，宏观压力增强。
- 基本面：
  - 价格：LME3月官价14270美元/吨，期货价格小幅上涨。
  - 供需：上游铜精矿供应偏紧，TC维持低位，但需求预期未兑现。
- 风险提示：印尼复产、加工费波动。
铝：
- 逻辑：宏观压力增强，低库存支撑抗跌。
- 基本面：
  - 价格：主力合约收盘价24290元/吨，期货库存小幅下降。
  - 供需：国内库存持续去库，海外低库存支撑铝价。
  - 成本：天然气制成本1222元/吨，煤制气成本1024元/吨。
- 风险提示：美联储政策、去库节奏、需求兑现情况。

三、关键数据监测

1. 宏观数据

项目	2026/9/4	2026/9/3	涨跌值	涨跌幅
标普500指数	7718.60	7747.71	-29.11	-0.38%
纳斯达克指数	26506.99	26584.06	-77.07	-0.29%
美元指数	99.18	98.91	+0.27	+0.27%
人民币兑美元	6.71	6.72	-0.01	-0.11%
COMEX黄金	4429.80	4491.70	-61.90	-1.38%
金油比	46.01	47.02	-1.01	-2.16%

2. 原油价格

项目	2026/9/4	2026/9/3	涨跌值	涨跌幅
Brent连一	96.28	95.52	+0.76	+0.80%
WTI连一	91.48	91.30	+0.18	+0.20%
Dubai连一	85.35	84.54	+0.81	+0.96%
SC连一	683.10	690.90	-7.80	-1.13%
TTF天然气	72.46	71.04	+1.42	+2.00%