20141110-兴业证券-煤炭开采_煤价继续上涨_下游补库偏弱_13页_5mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2014年11月发布的煤炭行业分析报告，主要分析了国际与国内煤价走势、航运价格变化、煤炭库存情况以及下游行业数据，同时对重点煤炭企业进行了评级推荐。

主要观点

国际煤价普遍下跌

• 纽卡斯尔港现货价：11月7日为62.66美元/吨，周环比下跌1.54美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价：11月7日为72.33美元/吨，周环比下跌1.82美元/吨。
• 南非RB动力煤价：11月7日为63.74美元/吨，周环比下跌2.05美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价：11月6日为64.6美元/吨，周环比持平。

国内煤价：环渤海动力煤价周环比上涨9元/吨

• 港口：秦皇岛港动力煤平仓价在11月10日为555元/吨（5800大卡）、515元/吨（5500大卡）、455元/吨（5000大卡）、405元/吨（4500大卡），周环比均上涨5元/吨。
• 坑口：长治瘦煤（A8）、瘦煤、贫瘦煤坑口含税价分别为355元/吨、335元/吨、350元/吨，周环比分别上涨10元/吨、10元/吨、15元/吨。

航运价格全面下跌

• 沿海煤炭运价：11月7日，秦皇岛至广州运价为31.9元/吨，周环比下跌0.7元/吨；至上海运价为23.6元/吨，周环比下跌1.1元/吨；至宁波运价为28.7元/吨，周环比下跌1.1元/吨；至福州运价为31.2元/吨，周环比下跌0.6元/吨。

煤炭库存上升

• 煤矿：2014年9月末，全国重点煤矿库存5181万吨，环比下降96万吨，同比上升769万吨；山西国有重点煤矿库存1169万吨，环比减少129万吨，同比增加221万吨。
• 港口：11月10日，秦皇岛港内贸煤库存588万吨，周环比上涨60万吨；广州港库存310万吨，周环比上涨16万吨。
• 电厂：截止2014年10月20日，重点电厂煤炭总库存9349万吨，较10月10日上升304万吨，库存可用天数为32天，较10月10日上升1天。

下游行业变化

• 电力：2014年9月发电量为4542亿千瓦时，同比增加4.1%；1-9月累计发电量36200亿千瓦时，同比下降5.26%。
• 钢铁：全国主要城市螺纹钢库存环比下跌2.56%，线材库存环比下跌6.26%。
• 水泥：上海和合肥42.5标号水泥价格周环比持平。
• 焦炭：唐山、平顶山、七台河二级焦炭价格周环比均持平。
• 房地产：1-9月房屋新开工面积同比下降9.3%，商品房销售面积同比下降8.6%，但房地产开发投资同比增长12.5%。
• 汽车与工程机械：汽车产量、挖掘机、压实机械、起重机产量均有不同幅度的波动。

关键信息

• 重点公司及评级：

  • 中国神华：14PE 7.9，15PE 8.1，评级“买入”
  • 兰花科创：14PE 18.9，15PE 13.5，评级“买入”
  • 永泰能源：14PE 32.9，15PE 28.8，评级“增持”
  • 潞安环能：14PE 23.4，15PE 19.7，评级“增持”
  • 大有能源：14PE 15.0，15PE 13.1，评级“增持”

• 风险提示：

  • 经济增速低于预期
  • 产能释放超预期

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数的涨跌幅度为基准，推荐为相对表现优于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

附注信息

• 分析师：刘建刚，联系方式：li2ujg@xyzq.com.cn，执业编号：S0190511030007

• 研究助理：韩祝慧，联系方式：hanzhuhui@xyzq.com.cn

• 相关报告：

  • 《煤炭行业每周要闻-2014年第43周》2014-11-05
  • 《兴业证券煤炭行业数据库-20141103》2014-11-03
  • 《煤炭行业数据周报-20141103-利好消息不断，煤市小幅回暖》2014-11-03

• 销售经理联系方式：

  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、李远帆、王溪等
  • 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、吴磊、何嘉等
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等
  • 海外销售：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云等

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总结

本报告全面分析了2014年11月煤炭行业运行情况，指出国际煤价普遍下跌，而国内环渤海动力煤价小幅上涨。尽管煤炭库存仍保持高位，但下游需求偏弱，导致运价持续下行。重点公司如中国神华、兰花科创等被给予“买入”或“增持”评级，反映了对行业未来走势的积极预期。同时，报告提醒了经济增速和产能释放可能带来的风险。