20260826-财信证券-金风科技-002202.SZ-风电基本盘稳健_新业务积极布局_4页_288kb

金风科技(002202.SZ)总结

核心内容概述

金风科技（002202.SZ）作为风电行业的领先企业，其基本面稳健，业务布局广泛，具备较强的盈利能力与市场竞争力。公司持续在传统风电业务和新兴绿色甲醇业务上发力，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2026年半年报显示，公司实现营收337.39亿元，同比增长18.23%；归母净利润18.55亿元，同比增长24.67%；扣非归母净利润20.22亿元，同比增长47.79%。Q2业绩同比和环比均有所改善。
• 盈利能力：上半年毛利率提升至16.76%，净利率基本持平，显示公司盈利能力稳步提升。
• 业务布局：
  • 风机制造：2026年1-6月机组对外销售容量达12.36GW，同比增长16.19%。6MW及以上机组成为主力机型，10MW及以上机组销售容量同比增长105.57%。
  • 风电服务：国内外后服务业务在运项目容量超过60GW，同比增长31%。风电服务收入27.28亿元，同比增长19.83%。
  • 风场开发：新增权益并网装机容量540.64MW，转让权益并网容量101.75MW，风电场开发收入达31.49亿元。
• 海外市场：公司持续推进“两海”战略，覆盖国内外多个市场，国际业务销售收入达108.87亿元，同比增长29.94%。海外在手订单9.49GW，同比增长28.93%。
• 绿色甲醇业务：公司积极布局绿色燃料领域，已在建兴安盟绿色甲醇项目，并与国际航运巨头签订长期协议，累计在手订单超过75万吨。项目一期已建成，四季度将交付，二期进入收尾阶段，三期已启动建设。
• 投资建议：公司2026-2028年预计营收分别为890/1060/1250亿元，归母净利润分别为52.02/62.93/77.84亿元，EPS分别为1.23/1.49/1.84元，对应PE分别为15.11/12.49/10.10倍。维持“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要

投资评级系统说明

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游市场需求不及预期
• 海外市场需求不及预期
• 海外市场相关政策不确定性
• 新业务发展不及预期

总结

金风科技在2026年半年报中展现出良好的业绩增长和盈利能力提升，尤其受益于大兆瓦风机和海外业务的占比增加。公司持续深化在风电制造、风电服务及风场开发领域的布局，同时积极拓展绿色甲醇等新兴业务，具备第二成长曲线的潜力。财务数据表明公司盈利能力逐步修复，估值指标持续优化，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注原材料价格波动、市场需求变化及海外市场政策等潜在风险。