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商品日报 20261009 总结

核心内容概览

本日报主要分析了全球及国内主要商品市场的走势及影响因素，涵盖了金属、贵金属、农产品等多个板块。整体市场情绪偏弱，受到宏观因素、地缘政治、政策调整及产业基本面等多重影响，多数商品价格出现下跌或震荡。

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主要观点

1. 宏观环境

• 全球风险偏好承压：霍尔木兹海峡航运风险上升，推动布油突破105美元/桶，但随后因军事行动预期缓和而回落。
• 美联储政策路径分歧：虽然市场倾向10月暂停加息，但美联储官员仍强调需进一步加息以抑制通胀，10年期美债收益率回落至5.23%。
• A股科技板块调整：节后首个交易日科技成长板块集中承压，沪指暂守3800点，科创50跌近5%，市场成交量放量约2400亿元，资金转向资源周期及防御板块。
• 国内消费复苏：国庆期间服务消费增长显著，但出行数量增长温和，消费复苏的广度仍需验证。

2. 贵金属

• 金银涨跌分化：COMEX黄金期货上涨0.43%，白银期货下跌1.43%。
• 宏观压制：美联储官员鹰派信号及中东局势影响，贵金属价格短期易跌难涨。
• 需求支撑：中国央行持续增持黄金，为金价提供一定支撑。

3. 铜

• 价格调整：沪铜主力冲高回落，伦铜调整至14300美元寻求支撑。
• 宏观与产业影响：美联储沃勒由鸽转鹰，美国通胀压力仍高，叠加中东局势及AI热潮，铜价承压。
• 国内供应趋紧：智利铜矿罢工及国内电铜供应趋紧，社会库存地量运行，现货升水高位回落。

4. 镍

• 价格下挫：沪镍主力跌2.70%，伦镍低位下探至15500美元。
• 政策影响：印尼加快2027年RKAB评估，镍矿价格重心下移。
• 基本面疲软：国内精炼镍亏损，下游需求疲软，镍价短期偏弱。

5. 铝

• 沪铝回落：沪铝主力跌2.15%，LME铝跌1.06%。
• 宏观主导：美联储政策路径不确定，美元及美债收益率反复拉扯，铝价偏弱。
• 基本面疲软：国内铝锭库存季节性累库，后续去库需观察。

6. 氧化铝

• 保持弱势：氧化铝主力合约跌0.37%，基本面供大于求。
• 国内产能高位：国内运行产能升至9900万吨历史高位，社会库存持续积累。
• 需求受限：电解铝产能天花板限制氧化铝需求增长，基本面承压。

7. 铸造铝

• 震荡回落：铸造铝期货跌1.4%，成本端沪铝下跌拖累。
• 下游需求疲软：汽车、摩托车行业以刚需补库为主，社会库存去化偏缓。

8. 锌

• 震荡偏弱：沪锌主力跌1.42%，伦锌冲高回落。
• 宏观压制：美元高位运行抑制风险偏好，节后国内锌锭累库1.19万吨。
• 需求回升：海外近月流动性风险降温，但LME库存集中度偏高，需关注后续演变。

9. 铅

• 市场氛围承压：铅价跌破万六一线，期价震荡偏弱。
• 库存小幅增加：国内铅锭社会库存增加0.18万吨，但电池企业复工将缓解下跌节奏。

10. 锡

• 大幅下挫：锡价受科技股跳水影响，拖累锡价。
• 基本面支撑弱：全球显性库存不高，国内原料端锡矿偏紧，叠加炼厂检修，抑制供应。

11. 碳酸锂

• 宽幅震荡：碳酸锂主力合约跌1.28%，市场难有单边方向。
• 供需平衡：锂辉石到港增加，但锂云母原料偏低，渣提锂企业检修，产量稳定。
• 库存支撑：库存维持去库，对价格有一定支撑。

12. 工业硅 & 多晶硅

• 震荡格局：工业硅主力跌0.53%，多晶硅主力跌0.60%。
• 库存压力大：工业硅库存去化压力大，多晶硅周产小幅下滑，企业减产预期增强。
• 需求稳定：有机硅及硅铝合金需求稳定，但光伏装机表现平平。

13. 螺纹钢

• 市场情绪转弱：螺纹钢期货大幅下跌，现货成交持稳。
• 成本走弱：铁矿价格跌至年度低位，焦炭二轮提降预期增强，钢价震荡偏弱。

14. 铁矿石

• 现货成交不佳：铁矿石期货大幅下跌，港口现货成交45万吨。
• 库存小幅回落：主要港口库存降至下半年最低水平，供应压力持续。
• 需求承压：钢厂亏损，铁水产量低位，需求格局不变。

15. 双焦

• 焦炭二轮提降：焦炭期货震荡，预计明天开启。
• 焦煤偏弱：焦煤价格回落，库存增加，基本面承压。

16. 豆菜粕

• 震荡运行：豆粕主力合约收跌0.09%，菜粕收平。
• USDA报告待发布：美国大豆单产预计为52.8蒲式耳/英亩，出口净销售放缓。
• 国内库存变化：油厂豆粕库存小幅增加，后续大豆到港环比减少。

17. 棕榈油

• 低位震荡：棕榈油期货收跌0.88%，受需求拉升支撑。
• 厄尔尼诺影响：热带太平洋海表温度可能创下纪录，远端减产预期增强。
• 印度采购增加：印度采购15万吨毛棕榈油，外盘价格大幅上涨。

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关键信息

价格走势

• 铜：沪铜涨0.53%，伦铜跌1.09%
• 铝：沪铝跌2.15%，LME铝跌1.06%
• 镍：沪镍跌2.70%，伦镍跌1.14%
• 锌：沪锌跌1.42%，伦锌跌1.49%
• 铅：沪铅跌0.56%，伦铅跌1.48%
• 锡：沪锡跌1.4%，伦锡涨0.25%
• 贵金属：COMEX黄金涨0.52%，白银跌3.79%
• 螺纹钢：螺纹主力跌1.64%，热卷跌0.98%
• 铁矿石：铁矿主力跌2.85%，PB粉跌14%
• 双焦：焦炭跌0.28%，焦煤涨1.86%
• 豆粕：豆粕主力跌0.09%，菜粕主力涨0.32%
• 棕榈油：棕榈油跌0.88%，豆油跌0.31%

市场情绪

• 风险偏好走弱：受地缘政治及美联储加息预期压制。
• 消费复苏：服务消费韧性较强，但出行增长温和。
• 库存压力：多数商品库存季节性累库，去库节奏放缓。

政策与市场影响

• 美联储政策：官员分歧，加息预期仍存，但10月或暂停。
• 印尼政策：加快2027年RKAB评估，影响镍矿供应。
• 中国央行：持续增持黄金，支撑金价。

产业动态

• 铜矿罢工：智利Centinela铜矿罢工，影响供应。
• 锌矿供应：国内锌锭累库，库存压力显现。
• 铅矿供应：北方地区铅锭供应偏紧，南方地区宽松。
• 锡矿供应：锡矿偏紧，叠加炼厂检修，抑制供应。
• 碳酸锂供应：锂辉石到港增加，但锂云母偏低，产量稳定。

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数据透视

金属品种

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	成交量/手	持仓量/手	价格单位
SHFE铜	110260	+580	+0.53	159181	547664	元/吨
LME铜	14295	-157	-1.09	-	-	美元/吨
SHFE铝	23385	-445	-1.87	343806	622796	元/吨
LME铝	3042	-83	-2.66	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	2685	-38	-1.40	116678	224622	元/吨
SHFE锌	26060	-375	-1.42	197061	239672	元/吨
LME锌	3710	-56	-1.49	-	-	美元/吨
SHFE铅	16090	-90	-0.56	87873	124553	元/吨
LME铅	1864	-28	-1.48	-	-	美元/吨
SHFE镍	118750	-3,290	-2.70	203269	354537	元/吨
LME镍	15550	-180	-1.14	-	-	美元/吨
SHFE锡	0	0	0.00	0	0	元/吨
LME锡	54270	+135	+0.25	-	-	美元/吨

农产品

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	成交量/手	持仓量/手	价格单位
CBOT大豆	1286.5	-9.3	-0.71	171350	409691	美分/磅
DCE豆粕	3366.0	-6	-0.18	1396051	4793840	元/吨
CZCE菜粕	2332.0	26	+1.13	707280	1192960	元/吨

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联系方式

• 联系人：李婷、黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
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• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723

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