20261009-恒力期货-烯烃周报_偏强运行_37页_2mb

AI报告摘要

本报告主要分析了甲醇和聚烯烃的市场运行情况，重点围绕供应、需求、库存、价格结构及未来展望等方面展开。整体来看，甲醇和聚烯烃均呈现偏强运行态势，受地缘政治影响较大，同时受成本端支撑，市场情绪偏乐观。

供应端：
- 国内供应逐渐恢复，10月中上旬周均产量回升至95-100万吨左右。
- 进口供应紧缺：海外开工率偏低，伊朗、智利、马油、文莱、印尼等主要进口国均存在装置停车或检修，进口修复受阻，导致进口供应持续紧张。
需求端：
- 传统下游如甲醛、MTBE、醋酸开工维持高位，部分产品利润走扩。
- 沿海烯烃装置因成本高企及原料供应不稳定性，频繁停车，影响甲醇需求。
库存情况：
- 港口库存节后去化至低位，可流通库存小幅回升，但整体供应偏紧。
- 内地库存保持在中低位，待发订单有所减少，但价格表现偏强。
价格结构：
- 基差维持强Back结构，华东基差11+900/1000，华南基差11+850/900。
- 月差持续走高，MA11-1=497（+85），MA1-5=430（+134）。
未来展望：
- 美伊地缘局势持续紧张，油价走强，对甲醇价格形成支撑。
- 港口供应偏紧格局持续，价格冲击4800-4900元/吨，但需警惕内地库存反弹和高价回调风险。
- 内蒙古宝丰产能投放情况值得关注。
风险提示：
- 油价异动、伊朗装置动态、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

供应端：
- 国内聚烯烃开工持续偏低，部分装置因检修或停车导致供应紧张。
- 四季度有部分新产能投放，如中煤榆林HD30万吨、山东裕龙2#LD/EVA20万吨装置。
需求端：
- 多数下游开工偏弱，BOPP、塑编、注塑需求不佳。
- 农膜、中空、管材等部分下游开工季节性回升。
库存情况：
- 上游库存受抑制，节中累库有限，节后两油库存反弹至81.5万吨。
- 中下游原料库存仍偏低，库存去化压力不大。
价格结构：
- 基差维持高位，PP01基差为535元/吨（+101），L01基差走强。
- 月差持续走高，PP1-5=850元/吨（+199），L1-5=653元/吨（+194）。
未来展望：
- 美伊地缘局势恶化，油价走强，支撑聚烯烃价格高位运行。
- 供应端结构性紧缺持续，但需求由旺转淡，供需平衡将逐步改善。
- 期价短期仍受成本驱动，但需警惕远期供需压力带来的回调风险。
风险提示：
- 油价影响、地缘动态、下游负反馈。