20261009-华泰期货-液化石油气日报_现货与盘面大幅上涨_基本面保持坚挺_7页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

2026年10月下半月，中国LPG市场呈现现货与盘面大幅上涨的态势，基本面保持坚挺。市场整体处于震荡偏强状态，主要受到地缘政治局势和供应端约束的影响。

市场价格概况

• 山东市场：8100-8230元/吨
• 华北市场：7800-8200元/吨
• 华东市场：7550-7860元/吨
• 沿江市场：7850-8100元/吨
• 西北市场：7300-7720元/吨
• 华南市场：7898-8050元/吨

国际价格：

• 丙烷：1046美元/吨（华东） / 1056美元/吨（华南），上涨63美元/吨
• 丁烷：1146美元/吨（华东） / 1146美元/吨（华南），上涨38美元/吨
• 折合人民币：丙烷7758元/吨（华东） / 7832元/吨（华南），上涨469元/吨
• 丁烷8499元/吨（华东） / 8425元/吨（华南），上涨284元/吨

市场驱动因素

1. 地缘局势紧张：国庆假期期间中东局势持续紧张，导致地缘情绪溢价上升，进一步推高市场预期。
2. 供应端约束：中东LPG产量与出口维持低位，美国虽然有增长空间，但无法完全对冲中东缺口。
3. 运输成本上升：巴拿马运河拥堵导致运费上涨，抑制了美国货到亚太的套利空间。
4. 需求端支撑：亚太地区下游化工需求表现稳定，为市场提供了持续支撑。
5. 基差收敛：节后现货与期货价格同步上涨，前期偏低的基差有所收窄。

市场展望

• 短期支撑：在中东供应矛盾未解决之前，LPG市场基本面与市场结构仍具备支撑。
• 风险提示：若丙丁烷进口成本持续上升，可能引发下游需求的负反馈，影响市场走势。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险因素

1. 地缘冲突：中东局势变化可能影响全球LPG供应。
2. 油价波动：油价变动可能对LPG价格产生联动影响。
3. 宏观政策：国内外政策调整可能对市场产生冲击。
4. 关税政策：关税变化可能影响进口成本。
5. 港口装船延迟：物流问题可能影响市场供应。
6. 炼厂装置检修：检修超预期可能加剧供应紧张。

图表说明

文档附有以下图表，用于辅助分析：

• 现货价格图：涵盖山东、华北、华东、沿江、西北、华南等地区的民用液化气及醚后碳四现货价格。
• 期货价格图：包括PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价。
• 月差与持仓图：展示PG期货近月合约月差及主力合约与总成交持仓量变化。

分析团队

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842
• 李祖智：从业资格号 F03159002，投资咨询号 Z0024469

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