深度报告-2026-09-07-国盛证券-非农超预期后黄金短线调整_后续关注CPI与议息会议_38页_3mb

有色金属周度总结

核心内容概览

本周有色金属板块整体表现疲软，申万有色金属指数下跌5%。各二级和三级子板块普遍下跌，其中小金属和能源金属跌幅较大，分别为9%和9%。主要金属价格周内普遍上涨，但库存变动复杂，市场情绪受多种因素影响，包括地缘政治、美联储政策预期及行业供需变化。

主要观点与关键信息

1. 贵金属板块

• 黄金：非农就业数据超预期，但就业端难以成为美联储不加息的理由，短期调整后，后续需关注CPI与议息会议。
• 白银：价格小幅下跌，但市场对黄金的调整仍存在买机。
• 短期关注点：
  • 美伊局势演化，布油价格走势；
  • 美国8月CPI数据；
  • 欧央行、美联储、日央行9月利率决议。

2. 工业金属板块

• 铜：

  • 全球铜库存环比减少0.8万吨，国内社会库存继续去库。
  • 美国铜关税是核心变量，若政策落地，铜价将获得支撑；若延期或豁免，存在回调压力。
  • 建议关注：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。

• 铝：

  • 中东局势升温，铝价走高。
  • 国内电解铝开工产能保持高位，社会库存继续去库。
  • 铝棒产量增加，部分区域出现减产。
  • 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

• 镍：

  • 下游压价情绪强烈，镍铁价格承压。
  • 镍铁供应增加，但不锈钢行业仍处消费淡季。
  • 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

能源金属板块

3. 锂

• 价格：碳酸锂、氢氧化锂及期货主连价格均下跌。
• 库存：碳酸锂库存环比减少，市场对现货压力担忧。
• 需求：电动车销量增长，但渗透率未达预期。
• 短期走势：锂价预计宽幅震荡，关注库存数据和政策影响。

4. 钴

• 价格：电解钴微涨，硫酸钴持平，钴中间品下跌。
• 需求：三元前驱体需求清淡，高镍低钴工艺降低单耗。
• 短期走势：钴价偏弱运行，建议关注华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

战略小金属板块

5. 钨

• 价格：黑钨精矿、APT、碳化钨粉均下跌。
• 供需：刚需入场预期落空，部分持货商出售库存，供给偏宽松。
• 短期走势：钨价震荡运行，关注下周长单报价。

6. 钼

• 价格：钼精矿持平，钼铁微跌，四钼酸铵、钼粉持平。
• 供需：供应偏紧，终端需求恢复不及预期。
• 短期走势：钼价高位盘整，预计持稳偏强。
• 建议关注：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业等。

7. 稀土

• 价格：氧化镨钕微涨，氧化镝、氧化铽下跌。
• 供需：供给端持续收紧，下游需求疲软。
• 短期走势：价格僵持格局下震荡运行，静待旺季订单释放。
• 建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

8. 锡

• 价格：外盘锡价微涨，内盘锡价微跌。
• 供需：全球锡矿紧缺，缅甸、印尼、刚果（金）供应受限。
• 短期走势：锡锭震荡运行，关注地缘政治与需求变化。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

9. 钽

• 价格：钽铁矿均价上调，其他钽产品价格持平。
• 供需：海外主产区供应扰动，国内进口不足，市场现货偏紧。
• 短期走势：钽价坚挺运行，关注进口变化与终端需求。
• 建议关注：东方钽业、新金路、中矿资源等。

10. 铟

• 价格：精铟与粗铟价格基本持平。
• 供需：供给端外销心态低迷，需求端保持平淡。
• 短期走势：铟市淡季博弈延续，价格震荡。
• 建议关注：光智科技、云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期；
• 地缘政治风险；
• 美联储超预期紧缩。

重点标的