20260809-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_非农缓解加息担忧_央行加大购金注入信心_36页_3mb

有色金属行业周度总结（2026年8月）

核心内容概述

本周有色金属板块整体呈现上涨趋势，申万有色金属指数上涨10.95%。不同子板块涨幅差异明显，小金属板块涨幅最高（20.3%），工业金属板块次之（7.7%）。各金属品种价格涨跌不一，库存变动趋势也呈现分化。此外，行业政策变化、供需格局、市场情绪及国际形势对不同金属价格走势产生显著影响，部分金属价格出现反弹，部分则维持弱势。

主要观点与关键信息

1. 贵金属板块

• 非农数据降温：美国7月ADP非农就业增长4.4万人，低于预期，显示就业市场降温，缓解加息预期。
• 市场预期变化：CME fedwatch数据显示，市场对9月维持利率不变概率升至55.6%，12月维持利率不变概率升至22.9%。
• 央行购金：中国央行7月购金19.9吨，环比增长，为贵金属市场注入信心。
• 价格走势：黄金、白银价格均上涨，黄金期货价格涨5.5%，白银期货价格涨9.6%。
• 建议关注公司：赤峰黄金、灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。

2. 工业金属板块

铜

• 出口禁令影响有限：刚果（金）实施铜精矿出口禁令，但因本地粗炼能力及原有审批限制，对全球铜市场短期影响不大。
• 库存变化：全球铜库存环比减少2.0万吨，SHFE库存减少0.3万吨，LME库存减少2.7万吨。
• 需求端：北美铜虹吸效应叠加非洲冶炼厂成本上升，导致进口铜货源趋紧；国内冶炼厂检修尚未结束，库存持续去库。
• 价格走势：SHFE铜价涨2.8%，LME铜价涨1.6%。
• 建议关注公司：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、金诚信、紫金矿业等。

铝

• 美元走弱与宏观情绪支撑：美元走弱叠加国内宏观情绪回暖，推动铝价震荡偏强。
• 库存变化：中国铝锭社会库存波动，本周初期略有累库，但随后步入去库通道。
• 产量与需求：国内铝棒产量增加，主要集中在河南、山东、新疆地区；铝板产量小幅下降，河南、安徽地区因环保及成本原因略有减产。
• 价格走势：SHFE铝价涨1.7%，LME铝价涨2.3%。
• 建议关注公司：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

镍

• 印尼RKAB政策波动：印尼大型矿山获批新增RKAB配额消息引发市场波动，但印尼能矿部长否认，导致镍价盘面回升。
• 库存与供需：全球镍库存环比减少0.2万吨，SHFE镍价跌0.9%，LME镍价跌1.7%。
• 供应与需求：印尼新增镍铁产线投产，远期供应担忧加剧；不锈钢市场弱势，硫酸镍供应减少，部分企业减产。
• 价格走势：SHFE镍价跌0.9%，硫酸镍跌2.1%，高镍铁涨0.9%。
• 建议关注公司：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

3. 能源金属板块

锂

• 价格震荡偏弱：电碳、电氢价格均跌1.1%，碳酸锂期货主连涨1.3%。
• 库存变化：碳酸锂库存环比减少3184吨至8.76万吨。
• 供需格局：锂盐产量增加，部分企业因检修减产，新增产能释放部分增量；国内锂矿原料供应偏紧，江西复产尚未完成。
• 需求端：电动车销量同比微降，下游采购以刚需为主，集中补库尚未出现。
• 价格走势：电池级碳酸锂跌1.1%，氢氧化锂跌1.1%。
• 建议关注公司：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、中矿资源、永兴材料、西藏城投等。

钴

• 需求清淡，价格弱势：电解钴、硫酸钴、钴中间品价格均下跌。
• 供给端：钴盐行业开工率低位，部分企业降负荷或停产。
• 需求端：正极材料企业仍处淡季，以消耗库存为主。
• 价格走势：电解钴跌4.4%，硫酸钴跌4.3%，钴中间品跌4.6%。
• 建议关注公司：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

4. 战略小金属板块

钨

• 市场平稳，等待大厂采购：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格持平。
• 供需变化：原料端出货谨慎，长单落地后优先保障交付，散单货源收缩。
• 需求端：消费淡季，下游企业按需采购，采购节奏缓慢。
• 价格走势：黑钨精矿、APT、碳化钨粉价格均持平。
• 建议关注公司：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、江钨装备、佳鑫国际资源等。

钼

• 供需大稳小动：钼精矿价格持平，钼铁小幅上涨。
• 供应端：河南地区安全检查持续，部分选厂关停，原料市场紧平衡。
• 需求端：钢厂持续进场，钢招价格稳定，散货市场按需补库。
• 价格走势：钼精矿持平，钼铁涨0.15%。
• 建议关注公司：金钼股份、盛龙股份、国城矿业、洛阳钼业等。

稀土

• 价格弱稳运行：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格均下跌。
• 供给端：氧化物端产出有限，金属端开工平稳。
• 需求端：磁材企业开工稳定，但原料高价抑制新增订单。
• 价格走势：氧化镨钕跌1.2%，氧化镝跌1.1%，氧化铽跌1.1%。
• 建议关注公司：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。

锡

• 锡价上调：伊朗与阿曼接近达成协议，锡价上涨。
• 供给端：缅甸雨季减弱，锡矿进口小幅回升，但全年复产上限为50%。
• 需求端：消费淡季，锡锭社会库存偏低，低库存支撑逻辑维持；结构性刚需支撑如AI服务器、新能源车线束订单稳定。
• 价格走势：SHFE锡价涨2.2%，LME锡价跌0.2%。
• 建议关注公司：锡业股份、华锡有色、兴业银锡、新金路等。

铟

• 价格维持区间博弈：精铟、粗铟价格稳定，市场买卖双方不愿主动破局。
• 供给端：行业开工趋于稳定，部分企业库存充足，部分企业库存有限。
• 需求端：下游消费板块表现不温不火，采购节奏偏慢。
• 价格走势：精铟价格基本在5300-5400元/公斤，粗铟价格在5200-5300元/公斤。
• 建议关注公司：云南锗业、锡业股份、株冶集团、豫光金铅等。

钽

• 价格稳定：钽铁矿、氧化钽、氟钽酸钾价格均持平。
• 供需变化不大：非洲核心矿区持续停产，海外供货商惜售；下游补库心态谨慎。
• 价格走势：钽铁矿价格231美元/磅，氧化钽价格4400元/公斤。
• 建议关注公司：东方钽业、新金路、中矿资源等。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 地缘政治风险
• 美联储超预期紧缩风险

重点标的

总结

本周有色金属市场整体上涨，贵金属板块因非农数据降温及央行购金支撑而表现强劲；工业金属板块因供需变化及政策预期波动呈现分化；能源金属板块因需求清淡及库存变化维持震荡偏弱；战略小金属板块整体平稳，静待大厂采购。市场情绪、政策动向及供需变化是主要影响因素，建议关注相关重点企业及未来政策走向。