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计算机行业三季报总结：整体稳健，龙头更优

核心内容

2021年10月25日至10月31日期间，计算机行业整体表现稳健，但部分细分领域存在分化。三季报数据显示，2021年前三季度计算机行业收入同比增长21.6%，归母净利润同比增长20.32%；而2021Q3单季收入同比增长17.22%，归母净利润同比下降5.65%。行业整体毛利率小幅下滑，费用率略有上升，但研发投入持续增加。

主要观点

• 把握龙头估值切换机会：三季报显示，头部企业业绩表现显著优于腰部和尾部公司，建议关注业绩确定的龙头公司，把握其估值切换带来的投资机会。
• 微软云业务强劲增长：微软在2021年Q3财报中展示出云业务的强劲增长，云收入同比增长36%，市值超越苹果成为全球第一，表明云计算行业高景气。
• 北交所开市临近：北交所相关规则发布，预计对证券IT的中长期需求带来提振，建议关注金融科技板块。
• 行业细分领域表现：不同细分领域表现不一，其中云计算、工业互联、信创产业、医疗IT等板块增长显著，而网络安全和金融科技则呈现一定的波动。

关键信息

业绩表现

• 整体业绩：2021年前三季度，计算机行业收入增长21.6%，归母净利润增长20.32%；Q3单季收入增长17.22%，归母净利润下降5.65%。
• 细分板块：
  • 云计算（IaaS）：收入增长15.33%，净利润增长44.22%，表明行业盈利能力增强。
  • SaaS：收入增长39.74%，净利润增长106.89%，表现强劲。
  • 网络安全：收入增长32.99%，净利润亏损，但景气度有望持续改善。
  • 工业互联：收入增长37.79%，净利润增长41.26%，受益于下游复苏及信息化升级。
  • 金融科技：收入增长28.94%，净利润增长21.04%，受金融市场改革影响。
  • 医疗IT：收入增长17.31%，净利润增长32.16%，医疗信息化建设持续推进。
  • 信创产业：收入增长69.05%，净利润增长90.03%，国产化软硬件渗透率提升。

基金持仓分析

• 低配比例：2021Q3，计算机行业低配比例为1.03%，环比上升0.35个百分点。
• 持仓情况：
  • 持有基金数最多：恒生电子、广联达、深信服、科大讯飞、中科创达等。
  • 基金持有市值最多：广联达、深信服、恒生电子、金山办公、中科创达等。
  • 基金持股占流通股最多：柏楚电子、国联股份、安恒信息、深信服、广联达等。
  • 基金加仓最多：创业慧康、恒生电子、恒华科技、卫士通、国联股份等。

重点关注公司

• 云计算：金山办公、广联达、用友网络、浪潮信息
• 工业互联：国联股份、宝信软件、中望软件、中控技术
• 金融科技：恒生电子、同花顺、宇信科技、中科软、拉卡拉、广电运通
• 网络安全：深信服、天融信、迪普科技、启明星辰、安恒信息、美亚柏科
• 人工智能：科大讯飞、中科创达、道通科技、千方科技
• 信创产业：东方通、中孚信息、超图软件、太极股份、中国长城、中科曙光
• 医疗IT：卫宁健康、创业慧康、久远银海

风险提示

• 板块业绩不达预期：市场对行业增长预期可能高于实际表现。
• 下游需求不稳定：部分行业受经济周期影响，需求波动可能影响业绩。
• 科技创新带来的短期影响：新技术可能带来短期成本上升或业绩下滑。

图表摘要

• 图1：2021Q1-Q3计算机营收增速（整体法）
• 图2：2021Q3计算机营收增速（整体法）
• 图3：2021Q1-Q3计算机营收增速（中位数法）
• 图4：2021Q3计算机营收增速（中位数法）
• 图5：2021Q1-Q3计算机净利润增速（整体法）
• 图6：2021Q3计算机净利润增速（整体法）
• 图7：2021Q1-Q3计算机净利润增速（中位数法）
• 图8：2021Q3计算机净利润增速（中位数法）
• 图9：2021Q1-Q3计算机扣非净利润增速（整体法）
• 图10：2021Q1-Q3计算机扣非净利润增速（中位数法）
• 图11：2021Q1-Q3行业整体毛利率情况（整体法）
• 图12：2021Q3行业整体毛利率情况（整体法）
• 图13：2021Q1-Q3行业费用率情况（中位数法）
• 图14：2021Q3行业费用率情况（中位数法）
• 图15：2021Q1-Q3SaaS板块营收（中位数法）
• 图16：2021Q1-Q3SaaS板块净利润（中位数法）
• 图17：2021Q3SaaS板块营收（中位数法）
• 图18：2021Q3SaaS板块净利润（中位数法）
• 图19：2021Q1-Q3IaaS板块营收（中位数法）
• 图20：2021Q1-Q3IaaS板块净利润（中位数法）
• 图21：2021Q3IaaS板块营收（中位数法）
• 图22：2021Q3IaaS板块净利润（中位数法）
• 图23：2021Q1-Q3网络安全板块营收（中位数法）
• 图24：2021Q1-Q3网络安全板块净利润（中位数法）
• 图25：2021Q3网络安全板块营收（中位数法）
• 图26：2021Q3网络安全板块净利润（中位数法）
• 图27：2021Q1-Q3工业互联板块营收（中位数法）
• 图28：2021Q1-Q3工业互联板块净利润（中位数法）
• 图29：2021Q3工业互联板块营收（中位数法）
• 图30：2021Q3工业互联板块净利润（中位数法）
• 图31：2021Q1-Q3金融科技板块营收（中位数法）
• 图32：2021Q1-Q3金融科技板块净利润（中位数法）
• 图33：2021Q3金融科技板块营收（中位数法）
• 图34：2021Q3金融科技板块净利润（中位数法）
• 图35：2021Q1-Q3医疗IT板块营收（中位数法）
• 图36：2021Q1-Q3医疗IT板块净利润（中位数法）
• 图37：2021Q3医疗IT板块营收（中位数法）
• 图38：2021Q3医疗IT板块净利润（中位数法）
• 图39：2021Q1-Q3信创产业板块营收（中位数法）
• 图40：2021Q1-Q3信创产业板块净利润（中位数法）
• 图41：2021Q3信创产业板块营收（中位数法）
• 图42：2021Q3信创产业板块净利润（中位数法）
• 图43：公募基金的计算机行业绝对配置比例（前十大持仓数据）
• 图44：公募基金的计算机行业相对配置比例（前十大持仓数据）
• 图45：本周（10月25日-10月31日）中信各行业指数涨跌幅（%）

表格摘要

• 表1：2021Q1-Q3计算机各细分板块业绩表
• 表2：2021Q3单季计算机各细分板块业绩表
• 表3：2021Q3计算机基金持仓前二十名公司名单
• 表4：本周主要指数表现回顾
• 表5：本周计算机行业涨跌幅和换手率排名

总结

2021年三季报显示，计算机行业整体稳健增长，但盈利能力分化明显。建议投资者关注头部企业，特别是云计算、工业互联、信创产业、医疗IT等高景气赛道。同时，北交所开市临近，对证券IT和金融科技带来利好。基金持仓数据显示，行业低配比例有所上升，部分龙头公司获得较多关注。风险方面，需警惕板块业绩不达预期及下游需求波动。