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镍与不锈钢市场总结（2026年8月4日）

核心内容概述

2026年8月初，镍市场整体表现震荡，主要受到印尼镍矿配额审批进展、地缘政治因素以及中间品成本波动等多重因素影响。不锈钢市场同样呈现震荡态势，供需关系、库存变化及成本支撑是关键影响因素。

主要观点

镍市场

• 印尼镍矿出口恢复：印尼幕僚长宣布出口禁令不适用于镍锡等衍生品中伴生的微量稀土成分，此前因政策影响暂停的出口恢复，缓解了供给紧张情绪。
• 印尼镍矿配额审批关键：市场持续关注印尼年中镍矿配额审批结果，此前预期大幅调增的配额政策有所降温，配额调整更多依据下游冶炼需求。
• 供应与需求矛盾：印尼镍矿供应充足，国内港口库存持续增长；国内精炼镍产量环比下降，印尼产量亦小幅下滑，但整体仍保持增长趋势。
• 中间品产量变化：印尼湿法中间品产量环比增长4.29%，冰镍产量环比下降0.62%，成本支撑与价格波动并存。
• 成本与价格震荡：印尼矿价小幅下跌后趋于稳定，国内冶炼厂亏损略有收窄，但整体仍维持震荡格局。

不锈钢市场

• 钢厂供给恢复：7月不锈钢厂逐步结束检修，产量环比增长1.26%，预计8月将继续小幅增长。
• 库存压力：国内不锈钢库存短暂回落后再次累库，海外库存自高位小幅回落，整体库存仍处于历史高位。
• 成本支撑：镍铁价格维持高位，矿端成本下降带动不锈钢成本小幅波动，但整体仍保持高位。
• 下游需求表现：不锈钢表观需求预计环比一般，但部分下游需求或有回暖迹象，9月旺季来临前需关注库存去化情况。

关键信息

镍矿供应

• 菲律宾多数矿区运行正常，7月镍矿库存增长至1165.94万湿吨。
• 印尼进入RKAB年中配额补充申请期，矿价小幅下跌后趋于稳定。
• 7月中国精炼镍产量环比下降3.06%，印尼产量环比下降3.41%。

中间品

• 印尼湿法中间品产量7月环比增长4.29%，但同比下降21.92%。
• 冰镍产量7月环比下降0.62%，同比增长24.68%。
• 硫磺供应担忧仍存，可能影响湿法成本，进而影响火法需求。

成本与利润

• 中国精炼镍生产成本分工艺显示，高冰镍、镍豆、氢氧化镍加工工艺成本差异显著。
• 7月硫酸镍产量环比下降5.94%，冶炼厂持续亏损，部分产线检修增多。

库存情况

• 海外精炼镍库存自高位小幅回落，国内库存短暂回落后再次累库。
• 截至7月末，中国精炼镍样本库存118428吨，LME镍仓单264876吨，库存绝对水平仍高。

不锈钢供需

• 7月国内不锈钢粗钢产量355.98万吨，环比增长1.26%，预计8月继续小幅增长。
• 300系不锈钢产量环比下降7.55%，200系和400系增长显著。
• 不锈钢表观需求预计环比一般，但9月旺季来临前需关注需求是否回暖。

关注事件

• 印尼镍矿配额审批进展：对镍矿供应和价格有重要影响。
• 地缘政治变动：美伊局势可能影响硫磺供应，进而影响镍中间品成本。
• 海外宏观变动：全球经济形势对镍及不锈钢需求有潜在影响。
• 菲律宾镍矿供应：多数矿区运行正常，对全球镍矿市场构成支撑。
• 不锈钢库存去化：9月旺季来临前库存能否有效去化是关键。

市场展望

整体来看，镍与不锈钢市场短期内或维持震荡走势，主要受政策调整、成本波动及需求变化影响。市场需密切关注印尼镍矿配额审批结果、硫磺供应情况及全球宏观环境变化，以判断后续走势。