20240426-西南证券-同庆楼-605108.SH-三轮驱动强劲增长_门店爬坡期平稳度过_6页_1mb

同庆楼（605108）发布2023年年报和2024年一季报，西南证券维持“买入”评级。2023年公司营收240亿元，同比增长438%；归母净利润30亿元，同比增长2249%，主要得益于餐饮和食品业务的强劲增长。毛利率从2022年的187%提升至266%，净利率从75%增至127%，受益于供应链优化和管理加强。费用率总体稳定，销售费用上升系业务扩张和宣传投入增加所致。2024年一季度，营收69亿元同比增长280%，但净利润亏损8亿元同比下降88%，扣非净利润增长53%。原因是新店爬坡期亏损和费用增加。公司以三轮驱动策略增长：餐饮业务营收196亿元同比增长410%，宾馆业务初步扩张，食品业务通过全国渠道布局加速发展。预计2024-2026年归母净利润分别为36亿元、50亿元、64亿元，EPS从117元增至246元，动态PE从23倍降至11倍。风险包括门店拓展不达预期、行业竞争加剧和食品安全问题。总体而言，公司业绩亮眼，盈利预测积极。

字数：298