20260826-华泰期货-新能源及有色金属日报_美国PCE略高于预期_市场消息扰动镍不锈钢震荡_8页_1mb

文档总结：镍与不锈钢市场分析（2026-08-26）

核心内容概述

2026年8月26日，镍与不锈钢市场均受到政策面、基本面及宏观环境的多重影响，呈现震荡走势。镍价在政策扰动与成本支撑之间反复，不锈钢则在供给增长与需求疲软的博弈中维持弱势。

镍品种市场分析

价格与成交量

• 沪镍主力合约开于128750元/吨，收于129310元/吨，较前一交易日收盘变化 $-0.27%$。
• 当日成交量为150665手，环比增加5792手；持仓量为127106手，环比增加2134手。

走势分析

• 政策面：印尼政策扰动加剧，出口监管扩围信号释放，但尚未明确征收出口关税和暴利税。部分企业RKAB配额审批完成，但具体配额仍待公布。
• 宏观面：美国7月PCE数据略高于预期，整体数据偏鹰，美元走强，但仍处于近月低位。美联储可能继续加息，若无持续通胀下降证据。
• 中东局势：霍尔木兹海峡安全问题仍未解决，航运通行量处于低位，支撑硫磺价格，间接影响镍成本。
• 供给端：MHP市场供需偏宽松，系数承压下移；高冰镍系数稳定；高镍生铁市场承压运行。
• 需求端：不锈钢终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限；304冷轧利润率转负，钢厂成本倒挂；新能源需求增长有限，下游采买意愿偏弱。

现货与库存

• 金川镍升水维持坚挺，电积镍品牌贴水波动有限，进口镍升水稳定。
• 中国精炼镍30仓库库存减少220吨至126847吨，降幅 $0.17%$。
• 中国14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅 $5.53%$。
• 沪镍仓单量为101548吨，环比减少252吨；LME镍库存为268554吨，环比减少54吨。

风险提示

• 国内经济政策变动、印尼政策调整、美国总统表态反复。

不锈钢品种市场分析

价格与成交量

• 不锈钢主力合约开于14090元/吨，收于14225元/吨，当日成交量为322919手，环比增加170473手；持仓量为105691手，环比减少4171手。

走势分析

• 政策面：欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额并提高配额外关税，影响出口竞争力。
• 国内需求：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。房地产销售价格下降，固定资产投资同比下降。
• 供给端：国内不锈钢粗钢排产环比增加 $3.11%$，其中200系排产增加，300系下降，印尼不锈钢产量环比下降 $12.7%$。
• “金九银十”预期：传统旺季临近，但淡季尾部备货尚未启动，库存持续累积。

现货与库存

• 无锡市场不锈钢价格为14600元/吨，佛山市场为14575元/吨。
• 304/2B冷轧不锈钢卷升贴水为400至600元/吨。
• SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1122.0元/镍点。
• 不锈钢总库存持续累积，具体数据需参考图14。

风险提示

• 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策调整，美国总统表态反复。

市场策略

镍品种

• 策略：区间操作为主，关注印尼RKAB中期配额及美国通胀动向。
• 联动因素：宏观及政策面为主要驱动，短期镍价预计跟随宏观震荡偏强。
• 风险提示：印尼政策变动、美国总统表态反复。

不锈钢品种

• 策略：短期维持震荡走势，跟随镍价波动。
• 策略倾向：中性，跨期、跨品种、期现及期权策略暂不建议。

关键图表

1. 图1：LME收盘价及现货价格（单位：美元/吨）
2. 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格（单位：元/吨）
3. 图3：精炼镍进口盈亏（单位：元/吨）
4. 图4：沪镍仓单（单位：吨）
5. 图5：LME镍注册仓单（单位：吨）
6. 图6：SMM镍六地总库存（单位：吨）
7. 图7：红土镍矿主流报价（单位：美元/湿吨）
8. 图8：中国主流镍铁价格（单位：元/镍点）
9. 图9：中国主流进口铬矿价格（单位：元/千吨）
10. 图10：主产区高碳铬铁价格（单位：元/50基吨）
11. 图11：佛山不锈钢卷价格（单位：元/吨）
12. 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格（单位：元/吨）
13. 图13：304不锈钢主流生产利润率（单位：%）
14. 图14：不锈钢总库存（单位：吨）

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，联系方式详见文档

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