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生猪市场周报总结（2026.09.03）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月初生猪市场的供需、价格走势、养殖利润、期货合约表现及政策影响，重点探讨了市场是否已进入底部震荡阶段。报告指出，当前生猪市场整体处于底部震荡状态，短期内供需趋向平衡，价格反弹空间有限，但中长期去产能趋势仍将持续影响市场。

主要观点

• 现货价格：8月底集团企业缩量挺价，现货价格小幅反弹，但月初散户积极出栏大猪与肥猪，导致标肥价差缩窄，标猪价格回落。
• 期货走势：主力合约在现货偏弱调整下探底，但四季度需求回暖预期支撑盘面，期货合约下跌空间有限。
• 供给端：
  • 能繁母猪存栏持续去化，二季度末存栏量为3780万头，接近农业农村部的保有量目标。
  • 母猪淘汰量同比高位，但环比减少，反映去产能进程放缓。
  • 仔猪出生量小幅下滑，补栏情绪降温，预计四季度商品猪出栏量变化不大。
• 需求端：
  • 中下游备货需求略显回暖，但整体需求仍维持环比上涨趋势。
  • 中秋节前后终端需求可能短暂走强，但整体预期偏弱。
• 库存情况：
  • 冻品库存处于近几年同期高位，限制了中长期高价空间。
  • 9月屠宰企业开工率回升，但终端需求已接近饱和，难以支撑价格大幅上涨。
• 养殖利润：
  • 自繁自养亏损167元/头，外购仔猪亏损38元/头，但近期养殖利润有所改善。
  • 优秀企业成本控制良好，完全成本已降至10-11元/公斤。
• 价差与基差：
  • 标肥价差短暂缩窄，但二育及压栏周期仍需关注。
  • 期货合约基差在升水风险兑现后趋于合理，估值偏多。

关键信息汇总

供给面

• 能繁母猪存栏：二季度末存栏3780万头，环比下降3.2%，同比减少6.5%。
• 淘汰母猪：7月淘汰量17.5万头，环比减少8.6%，同比增加43%。
• 仔猪出生量：7月仔猪出生量577.2万头，环比减少0.19%。
• 出栏计划：9月商品猪月度计划出栏量环比小幅增加，供应相对充裕。
• 出栏均重：8月下旬出栏体重环比增加，预计9月中下旬可能再次小幅上升。

需求面

• 终端需求：中秋节前备货需求不及预期，整体需求维持环比上涨趋势。
• 屠宰企业开工率：9月初开工率为31%，较上周增加2.5个百分点，但终端需求增量有限。
• 冻品库存：库容率32.3%，仍处于近几年同期高位，限制中长期价格高点。

期货与市场情绪

• 期货合约走势：主力合约探底后反弹，四季度需求预期支撑盘面，下跌空间有限。
• 月差与基差：期货合约月差驱动不明显，基差合理，估值偏多。
• 二育进场：二育抄底意愿较低，但若现货超跌或企稳，有望推动价格反弹。

养殖成本与利润

• 自繁自养成本：8月自繁自养亏损167元/头，外购仔猪亏损38元/头。
• 成本控制：优秀企业完全成本控制在10-11元/公斤，外购仔猪成本低于自繁自养。
• 猪粮比：跌破4.58：1，仍低于国家收储线，收储对市场影响有限。

未来展望

• 短期：现货价格窄幅偏弱震荡，标肥价差缩窄，但二育及压栏周期可能推动价格反弹。
• 中期：能繁母猪去化影响明年5-7月商品猪供应，市场有效供应偏紧。
• 长期：行业去产能趋势确立，养殖利润有望逐步改善，但需关注政策及市场情绪变化。

总结

当前生猪市场处于底部震荡阶段，短期内供需趋向平衡，现货价格反弹空间有限。期货合约在需求预期及二育托底的支撑下，下跌空间不大。供给端能繁母猪存栏持续去化，但二育及压栏周期仍需关注。需求端虽有短期回暖预期，但整体需求仍偏弱，冻品库存高位限制中长期高价空间。养殖利润持续亏损，但部分企业成本控制良好，有望改善。未来需密切关注集团出栏节奏、二育进场情绪及政策动向，以判断市场走势。