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2026年7月金融数据总结

核心内容

2026年7月金融数据显示，国内融资市场呈现“总量平稳、结构分化”的特征。社融新增1.40万亿元，同比多增2710亿元，增速维持在7.4%，结束了此前的下行趋势。然而，人民币贷款同比少增1609亿元，为近年来同期最低水平，反映出实体融资需求依然偏弱。

主要观点

1. 信贷需求持续走弱

• 居民端：7月居民贷款合计减少4603亿元，同比少减290亿元，降幅略有收窄但整体仍偏弱。

  • 中长期贷款减少1202亿元，同比多减102亿元。
  • 短期贷款减少3400亿元，同比少减427亿元。
  • 1-7月居民贷款累计净减少8271亿元，同比少增约1.51万亿元。
  • 居民消费信心指数持续下滑，至89.4，就业与收入预期偏弱抑制消费信贷。
  • 房地产销售改善集中于核心城市，但“多付首付、少贷款”、转按揭不计入新增、公积金贷款替代等因素压制按揭贷款增长。

• 企业端：7月企（事）业单位贷款减少1300亿元，同比少增1900亿元。

  • 票据融资新增3757亿元，是唯一正增长项，但同比少增4954亿元。
  • 短期贷款减少2500亿元，同比少减3000亿元。
  • 中长期贷款减少2300亿元，同比少减300亿元。
  • 1-7月企业贷款累计新增11.0万亿元，同比少增6300亿元。
  • 企业中长期贷款同比少增1.59万亿元，是企业信贷少增的主要拖累。
  • 票据融资同比多增3653亿元，显示银行依赖票据冲量的特征明显。

2. 直接融资成为社融增长主要动力

• 政府债券新增1.32万亿元，同比多增722亿元，显示政府债发行节奏加快。
• 企业债券融资新增4523亿元，同比多增1775亿元。
• 股票融资新增1127亿元，同比多增622亿元。
• 二者合计贡献约2400亿元增量，是社融同比多增的核心来源。
• 企业贷款加权平均利率为3.05%，而AAA级企业债到期收益率仅为1.62%，显示发债成本优势明显，企业更倾向通过直接融资优化负债结构。

3. M1 & M2 数据分析

• M1：增速持平于4.0%，显示企业资金活化程度仍偏弱。
• M2：同比增长7.7%，增速回落0.3个百分点。
• 存款结构：
  • 居民存款减少6300亿元，同比少减4800亿元；非银存款新增11100亿元，同比少增10300亿元。
  • 企业存款减少1.63万亿元，同比少减1709亿元。
  • 居民活期存款减少9109亿元，定期存款增加2847亿元，显示避险情绪升温，资金回流存款。
  • 企业活期存款减少13465亿元，定期存款减少2808亿元，反映企业资金使用效率不高。

关键信息

• 7月社融同比多增，主要得益于政府债和直接融资的支撑，但信贷总量大幅季节性回落，同比少增幅度偏大。
• 居民信贷需求疲软，主要受消费信心不足和房地产市场调整影响。
• 企业中长期贷款需求仍弱，票据融资成为主要支撑，显示银行信贷结构存在调整压力。
• 直接融资的重要性上升，反映经济从地产和重资产投资驱动向轻资产、科技创新和直接融资驱动转型。
• M2增速回落，与非银存款大幅减少密切相关，居民和企业活期存款同比多增可能支撑M1增速。
• 政府债发行提速，预计8月起政策性金融工具加速发行，或在Q3带动企业贷款回暖及投资回升。

风险提示

• 政策效果存在不确定性。
• 国内货币政策可能超预期调整。

图表概览

• 图1：7月新增社融，显示社融总量增长。
• 图2：7月新增信贷，反映信贷需求疲软。
• 图3：社融存量同比增速维持在7.4%左右，显示增速企稳。
• 图4：社融重要增量分项数据，突出政府债和直接融资贡献。
• 图5：7月新增居民贷款分项，显示居民贷款持续减少。
• 图6：7月新增企业贷款分项，反映企业贷款结构分化。
• 图7：不同部门存款变化，体现资金流向。
• 图8：社融及M2同比增速，显示M2增速回落。
• 图9：M2、M1及其剪刀差，反映流动性变化趋势。

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