20210224-西南证券-国光股份-002749.SZ-扣非业绩符合预期_未来产能扩张巩固龙头地位_4页_1mb

公司业绩与未来展望总结

核心内容

公司2020年全年实现营业收入11.6亿元，同比增长14.4%；归母净利润1.7亿元，同比下降15.8%。考虑到公司退出江苏景宏投资带来的5679.0万元非经常性损失，全年扣非净利润为2.3亿元，同比增长14.6%。第四季度营业收入2.9亿元，同比增长33.3%，扣非净利润为3049.9万元，同比增长74.0%。

主要观点

• 第四季度业绩显著增长：抗冻类产品推广成为业绩增长的主要驱动力，2020年拉尼娜气候带来的冷冬进一步提升了产品销量。
• 非经常性损益影响：公司通过出售江苏景宏生物股权获得非经常性收益，但该交易也带来了5679.0万元的损失。
• 产能扩张计划：公司已发行3.2亿元可转债，用于扩建高效、安全、环境友好型制剂生产线和水溶肥料生产线，预计新增年净利润分别为9663.4万元和5883.8万元。
• 子公司设立推动非农业市场发展：2020年11月设立四川国光园林科技有限公司，拓展园林市场，增强公司在非农业用药领域的竞争力。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年EPS分别为0.39元、0.70元、0.79元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

投资风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不达预期
• 项目达产时间低于预期

未来增长预期

• 产能扩张：预计新增制剂和水溶肥料生产线将显著提升公司盈利能力。
• 市场拓展：子公司设立将促进公司在园林市场的业务发展，进一步巩固龙头地位。
• 盈利预测：公司预计未来三年将实现EPS的持续增长，尤其在2021年将有较大提升。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

附录：公司基本信息

分析师信息

• 分析师：黄景文
• 执业证号：S1250517070002
• 电话：0755-23614278
• 邮箱：hjw@swsc.com.cn

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