20260926-中泰期货-原油周度思考第315期_原油高位震荡加剧_美伊博弈升级_77页_3mb

原油周度思考 - 第315期总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月26日当周的原油市场情况，指出当前原油市场处于高位震荡状态，主要受到美伊博弈升级和全球供需变化的影响。市场定价逻辑从“供应中断恐慌”逐渐转向“供应修复+谈判预期”，但中东局势仍未真正缓解，变盘风险依然存在。

主要观点

• 地缘政治风险：美伊谈判进展缓慢，霍尔木兹海峡仍面临封锁风险，伊朗警告若美国或以色列再次袭击其目标，冲突可能进一步扩大。沙特重启输油管道，但输送量仍较低。
• 宏观经济因素：美联储表示可能进一步加息以控制通胀，美国就业数据和制造业PMI显示经济温和增长，但长期存在转弱预期。
• 供需变化：全球原油需求预计下降，供应端虽有恢复迹象，但OPEC+提产缓慢，导致供需失衡加剧。美国原油产量下降，战略石油储备降至历史低位。
• 市场情绪：多头逻辑包括全球库存去化、地缘风险溢价和炼厂利润支撑；空头逻辑则涉及OPEC+的产量潜力、宏观经济疲软及供应修复预期。

关键信息

本周重点事件回顾

1. 沙特重启输油管道：沙特已恢复东西向输油管道运营，但目前输送量较低。
2. 美国API与EIA库存数据：API原油库存为178.6万桶，EIA原油库存为296.9万桶，战略石油储备降至1982年以来最低。
3. 伊朗产能恢复：伊朗南帕尔斯气田受损产能的一半已恢复。
4. 美国柴油出口禁令传闻：被证实为假新闻，市场反应为美国超低硫柴油期货下跌，欧洲柴油期货上涨。
5. 美国LNG出口量：预计突破1.2亿吨，创历史新高。
6. 石油钻井数量：美国至9月25日当周石油钻井总数为455口。
7. 特朗普拒绝停火提议：美国官员表示特朗普预计在中期选举后恢复对伊朗的轰炸。

机构预测

• 高盛：若中东局势加剧，油价或升至120美元；上调2026年布伦特/WTI原油价格预期至85/80美元，2027年预期至80/75美元。
• 摩根大通：预计11月将加息，因能源走势可能使通胀于明年2月升至3.9%的峰值。

下周核心指标日历

原油价格数据

世界原油供需预测

• 需求预测：2026年全球石油需求预计下降250万桶/日，2027年需求增长上调至236万桶/日。
• 供应预测：OPEC+拥有巨大产量提升空间，但提产缓慢；美国原油产量下降，战略储备库存降至历史最低。
• 库存变化：全球库存仍处于低位，成品油去库倒逼炼厂维持高开工率。
• 供需差：全球供需失衡，库存及其他变化导致供需差扩大。

策略综述

当前原油市场处于脆弱平衡，变盘随时可能发生。市场正在寻找新的均衡锚点，多空力量在此位置高度对峙。地缘政治风险虽有所缓解，但仍未完全解除，霍尔木兹海峡的通航稳定性和胡塞武装对红海沿岸的控制仍是关键变量。原油价格可能因供需变化及地缘局势而剧烈波动。