20250706-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_本周_铜博士_冲高回落_LME挤仓压力缓解；铝铅镍创阶段新高；下周关注美国关税政策的余震影响_14页_1mb

报告摘要

有色期货周度分析总结

市场表现（本周）
- 国内期货: 本周国内有色期货表现分化。上海期货交易所金属方面，沪铝、沪铅和沪镍价格上涨；沪铜和沪锡冲高回落，沪锌基本持平。上海期货交易所库存多数上涨，其中铜库存环比增长显著。国内持仓量增加。
- 国际期货: LME市场，铜和铅价格小涨；锌价下跌较多，镍价小涨，锡价微跌。LME市场铅和锌库存有所下降，其他金属库存普遍上涨。交易所持仓方面，COMEX基金净持仓明显增加。
主要品种分析总结
- 铜：
  - 表现：本周沪铜冲高回落，成功突破前期压力位后回撤，跌破8万元/吨整数关。
  - 关键驱动因素：前期上涨与基金持仓增加及铜现货升水提升有关。周内LME铜库存增加，三个月铜（0-3）价差从高位回落至仍在高位但降温迹象明显，表明挤仓逻辑弱化，支撑价格调整。
  - 精矿TC仍处历史低位（负值），供应端压力大。
  - 观点：短期调整，中期看涨，关注下方支撑位79300-79500。关注美国下周关税政策动态。
- 铝：
  - 表现：周内基本保持震荡上行态势，持仓量再创新高。
  - 关键驱动因素：LME铝库存连续两周增加，现货由升水转为小幅贴水，增加了上行压力。国内主金属和氧化铝表现活跃，提供一定基本面支撑。
  - 观点：中期看涨持续，但短期可能存在震荡。关注库存和0-3价差变化以及油价对外溢效应，沪铝目前位于20300-20800的震荡区间。
- 锌/铅：
  - 锌：本周整体呈震荡格局，汇率触顶跌幅较大，目前沪锌价格约22035元/吨，基本持平。6月中下旬以来持续反弹，挑战22500元/吨区域失败。
  - 铅：延续强势，价格创下新高，支撑在16800-17000，阻力在17500-17800。社会库存小幅攀升，主要因价格上涨抑制需求。
- 镍/锡：
  - 镍：延续此前反弹走势，但仍面临持仓量下降的压力，建议保持谨慎。
  - 锡：价格区间震荡，波动性明显减弱，基差收敛至27万/吨附近。
宏观与相关因素：
- 汇率利率：本周离岸人民币小幅贬值，美元指数探底回升，美债收益率小幅回升。美元走势和美关税政策是未来重点关注的宏观风险点。
- 政策面：国内强调建设全国统一大市场，治理无序竞争，引导企业提质和淘汰落后产能；美国签署新的“大而美”法案，涉及减税和割支，刺激美股新高。
总结