2017-计算机行业：重视安全边际，关注新技术落地_56页-3mb

文档总结：2017年下半年计算机行业投资分析报告

核心内容

本报告由光大计算机分析师姜国平撰写，主要分析2017年下半年计算机行业的整体表现、估值状况、新技术发展趋势以及投资建议。报告指出，计算机板块在2017年初至今下跌17.2%，但结构性高估有所改善，板块内部继续分化，有增长有估值有特色的标的将逐步趋稳走强。

主要观点

1. 估值安全：建议投资者关注PE在10-40倍之间的标的，认为这些标的更具投资价值。
2. 技术趋势：智能时代、超融合架构、物联网应用是当前计算机行业的重要发展方向。
3. 市场机会：三季度是反弹窗口，解禁压力较小，有望迎来市场回暖。
4. 行业成长性：计算机行业公司在多个领域如金融、智能汽车、物联网等均有良好的发展机会。

关键信息

估值分析

• 2017年计算机指数PE(TTM)为51倍，略低于过去十年中位数56倍。
• 估值高于56倍的个股占行业总股票的59%，结构性高估值有待消化。
• 建议重点推荐新北洋、银信科技，重点关注东方国信、广联达。

技术趋势

• 智能大时代：语音识别、自然语言处理、机器学习等技术在金融、教育、汽车等行业应用加速。
• 超融合架构：作为数据中心的新方向，超融合架构在存储、计算、网络等方面具有显著优势，适合大数据时代的需求。
• 物联网应用：NB-IoT技术发展迅速，具有广覆盖、低功耗、低成本、大连接等优势，应用领域广泛。

投资建议

• 推荐标的：新北洋、银信科技、科大讯飞、同花顺、东软集团、安控科技、海立美达、金财互联、康耐特等。
• 评级：新北洋（增持）、银信科技（买入）、科大讯飞（增持）、同花顺（买入）、东软集团（买入）、安控科技（买入）、海立美达（买入）、金财互联（买入）、康耐特（增持）等。

技术与市场趋势

超融合架构

• 定义：超融合架构（HCI）是一种以软件为中心的体系结构，将计算、存储、网络和虚拟化资源集成在单一硬件设备中。
• 优势：相比传统架构，超融合架构在设备成本、部署时间、运维管理等方面更具优势。
• 市场前景：预计2019年全球超融合市场规模将超过1000亿美元，占企业数据中心部署比例将显著提升。

物联网

• 市场规模：预计2018年中国物联网市场规模将超过1.5万亿元。
• NB-IoT优势：具备广覆盖、低功耗、低成本、大连接等优势，适用于智能抄表、物流、智能停车、可穿戴设备等场景。
• 生态发展：NB-IoT生态链加速完善，规模商用可期。

风险提示

• 市场系统性风险
• 产业进展不达预期的风险
• 并购业绩对赌到期后不达预期带来的商誉减值风险

公司推荐与分析

风险提示

• 市场系统性风险
• 产业进展不达预期的风险
• 并购业绩对赌到期后不达预期带来的商誉减值风险

结论

报告指出，2017年下半年计算机行业整体面临挑战，但具有增长潜力的标的值得关注。建议投资者关注估值安全、技术落地和行业应用，把握智能时代、超融合架构和物联网应用带来的投资机会。同时，需警惕市场系统性风险和产业进展不达预期的风险。