20240906-铜冠金源期货-镍月报_降息提振预期有限_镍价或延续震荡_15页_1mb

镍月报内容总结

核心观点

镍价预计将继续震荡运行，短期内上涨空间有限，主要受益于成本支撑而非需求改善。

成本方面

成本端变化不大，印尼镍矿审批尚未取得突破，但已批配额能满足年内生产需求，镍矿价格持续下跌，表明供应不紧张。

基本面分析

供给端：纯镍产量维持高位，硫酸镍需求尚可，镍铁进口增加但价格未显著变动。
需求端：不锈钢排产小幅扩张，但价格持续回落，钢企利润差，扩张乏力。新能源汽车销量增长48%，但政策带来的消费增长可能存在季节性限制。

宏观层面

• 美国制造业PMI不及预期，ISM制造业PMI降至47.2，连续5个月处于荣枯线下方；但通胀持续回落，美联储9月降息概率较大。
• 中国制造业PMI同样疲软，企业所得税收入同比大幅下滑，消费意愿不足。

行情展望

预计2024年9月沪镍主力价格区间为120000-140000元/吨，伦镍区间为15100-17300美元/吨。

风险点

1. 美国经济能否软着陆存在不确定性。
2. 新能源需求兑现节奏。
3. 镍矿进口及不锈钢累库情况。

结论

镍价延续震荡，成本支撑有限，需求改善缓慢，需密切关注美联储降息落地后的市场反应及库存变化。