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光大期货能化商品日报总结（2026年8月25日）

核心内容概述

本日报对能源化工板块主要商品进行了价格走势、基本面分析及市场消息的综合评估。整体来看，多数品种呈现震荡走势，主要受地缘政治、供需变化及市场预期影响。以下为各品种的详细分析：

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：周一WTI 10月合约下跌2.35%，布伦特10月合约下跌2.35%，SC2610下跌0.98%。
• 市场影响：美国对伊朗实施新一轮经济制裁，扩大至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业，伊朗面临经济“孤岛”风险。
• 地缘局势：霍尔木兹海峡通行受阻，导致供应紧张。IEA未讨论第二次释放战略石油储备。
• 展望：短期油价走势可能反复，需关注伊朗应对措施。

燃料油

• 价格走势：FU2611收跌0.55%，LU2610收跌0.34%。
• 基本面：低硫燃料油供应受限，因欧洲套利不可行及西方到货减少；高硫燃料油供应也受限，但夏季发电需求逐渐结束，供应或缓解。
• 价差分析：LU-FU价差走扩后回落，关注相对强弱驱动因素。

沥青

• 价格走势：BU2610收涨0.4%，报4544元/吨。
• 基本面：受成本推涨、原料紧张及低库存影响，价格表现强势。
• 展望：9月地炼排产环比持平，原料供应问题可能再度出现，终端需求有望修复，供需缺口扩大，价格或震荡偏强。

聚酯

• 价格走势：TA701收跌1.01%，EG2610收涨3.88%，PX期货收跌1.09%。
• 基本面：PX原料端重启较多，但下游PTA部分装置重启受阻，聚酯端降负增多。产业链流动性或有所缓解。
• 展望：短期PTA供增需降，基差小幅回调，价格震荡承压。关注原料价格波动及台风对运输的影响。

橡胶

• 价格走势：RU2701上涨110元/吨至18610元/吨，NR上涨165元/吨至15655元/吨。
• 基本面：全球轻型车销量同比下滑，国内产区台风及国外降雨影响原料供应，现货基差偏强。
• 展望：终端需求启动迹象，厄尔尼诺强预期可能支撑胶价。关注原料供应恢复情况及市场信心。

甲醇

• 价格走势：太仓现货价格2953元/吨，CFR中国价格357-361美元/吨。
• 基本面：国内供应逐步降至低位，进口到港量或下降。伊朗供应恢复可能影响9月中下旬到港。
• 展望：港口库存短期仍会累库，关注原料价格波动及地缘局势影响。

聚烯烃

• 价格走势：华东拉丝主流价格9130-9300元/吨，PP主力合约基差走强。
• 基本面：供应压力不高，部分下游开始备库，订单回升。但地缘局势仍对远期价格构成扰动。
• 展望：短期现货价格有支撑，远期价格震荡，建议控制风险。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格走势：华东市场价4450-4600元/吨，华北市场价4430-4560元/吨。
• 基本面：8月处于淡季向旺季过渡阶段，下游开工率回升，但市场仍以刚需采购为主。
• 展望：出口受阻，价格上行空间受限，预计维持震荡。

市场消息

1. 美国战略石油储备：上周原油库存减少370万桶，降至1982年以来最低水平，但尚未讨论第二次释放。
2. 利比亚合作：利比亚国家石油公司与雪佛龙签署产量分成协议，表明国际合作意愿增强。
3. 地缘局势：美伊局势转向经济战，对伊朗制裁影响能源运输，加剧市场不确定性。

图表分析要点

• 主力合约价格：多数品种价格维持震荡，受地缘、供需及市场预期影响。
• 基差表现：多数品种基差走强或维持高位，反映现货与期货价格之间的差异。
• 跨期价差：部分合约价差走扩，如LU-FU、EG01-05，显示市场对短期供应紧张的预期。
• 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇-PTA价差等，反映不同品种之间的联动性。

团队成员介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，期货从业资格号：F3045334，期货交易咨询资格号：Z0002410。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，期货从业资格号：F3043760，期货交易咨询资格号：Z0015786。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，期货从业资格号：F03107645，期货交易咨询资格号：Z0021445。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯/聚烯烃/PVC分析师，期货从业资格号：F03125423，期货交易咨询资格号：Z0022920。

免责声明

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