20260907-山西证券-新宙邦-300037.SZ-业绩持续高增_AI浪潮推升电子化学品需求增长_5页_517kb

锂电化学品行业分析总结

公司概况

公司为锂电化学品行业的重要参与者，2026年9月4日收盘价为62.55元/股，年内最高价为96.08元/股，最低价为42.90元/股。公司总股本为7.54亿股，流通A股为5.47亿股，总市值为471.56亿元，流通A股市值为342.01亿元。

核心内容与主要观点

业绩表现

• 2026年半年报显示，公司实现营业收入74.6亿元，同比增长75.7%；归母净利润9.8亿元，同比增长103.3%。
• 2026年第二季度营业收入41.0亿元，同比增长82.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长98.2%，环比增长4.8%。
• 公司利润分配预案为每10股派发现金红利3.0元（含税），合计派现2.3亿元。

业务增长驱动

• 电池化学品业务持续高增，2026H1收入57.5亿元，同比增长104.3%，毛利率15.3%，同比提升5.6个百分点。
• 电子化学品业务受益于AI浪潮带来的数据中心基建需求增长，2026H1收入9.6亿元，同比增长40.8%，毛利率51.7%，同比提升3.9个百分点。
• 有机氟化学品业务收入略有下降，但通过优化产品结构，核心产品市占率稳步提升。

产能与合作

• 截至2026年6月30日，公司电池化学品产能为36.5万吨（年化约73万吨），产出32.1万吨，未来三年规划电解液总产能150万吨/年。
• 公司与宁德时代签订2026-2028年约30万吨电解液供应协议，确保未来三年电解液出货稳步增长。
• 合营企业石磊氟材料2026H1营收17.1亿元，净利润4.1亿元，与公司形成紧密联动。

关键信息

财务预测

估值分析

• 动态市盈率：截至2026年9月4日，公司动态市盈率为20.4倍。
• 市净率（P/B）：从5.0倍降至2.6倍，显示公司估值逐步下降。
• EV/EBITDA：从29.0倍降至8.8倍，表明公司估值进一步优化。

每股指标

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入-A”评级。
• 基于锂电行业需求旺盛，公司产品实现量价齐升，电子化学品及有机氟化学品业务有望受益于AI浪潮带来的需求增长，具备持续成长性。

风险提示

1. 市场竞争及下游需求波动风险：电池化学品主要应用于动力电池、储能电池和消费类电池，受宏观经济形势、产业政策、技术进步等因素影响。
2. 原材料价格波动风险：电子化学品与功能材料的原料价格波动较大，可能影响公司成本及盈利能力。
3. 安全生产与生态环境保护风险：公司涉及易燃、易爆、强腐蚀、有毒有害等化工原料，存在EHS管控风险。

结论

公司凭借在电池化学品领域的强劲增长及电子化学品、有机氟化学品的潜力，展现出良好的发展势头。随着AI浪潮的推动，公司有望在未来三年内实现业绩持续高增，估值逐步优化，具备较高的投资价值。