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海外锂资源总结 | 弱预期压制强现实，锂价承压运行（2026Q2）

核心内容概述

2026年第二季度，海外锂资源市场呈现出“强现实”与“弱预期”并存的特征。尽管锂矿和盐湖项目产量同比和环比均实现增长，锂价仍受到供应端扩张和需求端预期疲软的双重压制，整体价格承压运行。报告指出，2027年全球锂市场预计将由短缺转为过剩，过剩量约为3.8万吨，这将对锂价形成进一步下行压力。

主要观点

• 2026Q2产量增长：海外锂矿和盐湖项目产量均呈现上升趋势，显示企业在高锂价背景下生产积极性提高。
• 锂价涨幅收窄：尽管锂精矿价格继续上涨，但涨幅较上一季度明显收窄，反映出市场对价格的预期趋于谨慎。
• 澳洲扩产加速：2027财年澳洲锂矿企业资本开支和产量指引显著上调，标志着企业从战略收缩转向扩张，预计新增超过60万吨锂精矿供应。
• 南美盐湖产能释放：南美盐湖企业产销量环比大幅增长，但新增产能尚未完全释放，对市场冲击有限。
• 供需格局变化：2027年全球锂市场将由供应不足转为小幅过剩，供需失衡将限制锂价上行空间。
• 锂价预测下调：基于需求增速放缓的担忧，2026Q4锂价运营区间预测下调至10-15万元/吨。

关键信息

2026Q2锂矿产量与价格

• 海外锂矿企业合计生产锂精矿约124.3万吨，同比和环比均增长9%。
• 除PLS产量小幅下滑外，其余项目均实现增长。
• 锂精矿售价区间为2000-2500美元/吨，环比上涨，但涨幅收窄。

2027财年澳洲锂矿扩产情况

• 多家澳矿企业上调2027财年资本开支指引，包括PLS、LTR等。
• P2000项目和Kathleen Valley扩产项目落地，SQM的Mt Holland项目启动产能倍增计划，Wodgina三期产线启动。
• 预计2027财年海外锂矿企业将新增超过60万吨锂精矿供应，同比增长约16%。

2026Q2南美盐湖企业表现

• ALB、SQM、赣锋锂业/LAR、Rio Tinto等企业锂产品销量环比增长，其中ALB、SQM、赣锋锂业/LAR分别增长23%、21%、16%。
• 销售价格分别为1.95、2.18、1.96万美元/吨，环比涨幅分别为16%、23%、16%。
• Rio Tinto的Fenix 1B和Vida项目投产，新增2.5万吨产能，其余扩产项目短期内对市场冲击有限。

锂价走势分析

• 2026年9月底锂价跌至12万元/吨，反映出市场对需求增速放缓的担忧。
• 2026Q4锂价运营区间预测为10-15万元/吨。
• 2027年锂市场预计由短缺转为过剩，锂价将面临下行压力。

风险因素

• 锂价大幅下跌的风险；
• 动力及储能电池需求增长不及预期；
• 海外锂资源供应增长超出预期；
• 企业海外锂资源开发的政策及运营风险。

投资策略

• 鉴于锂价承压运行，投资者应关注需求预期改善及供应扰动风险。
• 2027年锂市场供需格局将发生变化，需警惕价格下行风险。
• 建议关注锂资源企业扩产进度及政策环境变化，以把握市场机会。

报告来源

• 本文节选自中信证券研究部于2026年10月8日发布的《金属行业海外锂资源项目跟踪（2026Q2）—弱预期压制强现实，锂价承压运行》报告。
• 完整报告请访问中信证券研究网站：https://research.citics.com