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华为 NPO 超节点提速，运营商 AI 变现清晰

核心内容概览

本周通信行业整体表现强劲，涨幅为 3.75%，其中 交换机代工 和 光器件 子板块涨幅尤为突出，分别为 12.48% 和 8.97%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为 54.96%、4.58% 和 40.46%，显示出市场对通信行业的持续看好。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 华为发布全球首个 NPO 超节点

   • 华为在全联接大会 2026 上发布了 昇腾 960 超节点，搭载 Hi-ONE NPO 产品，实现单引擎 7.2T 的传输容量。
   • 升腾 960 超节点是业界首个量产的 NPO 产品，也是当前传输能力最强的 NPO 产品。
   • Atlas 960 液冷超节点 计划于 2027 年 Q3 上市，Atlas 860 风冷超节点 将于 2027 年 Q2 上市。
   • 单个超节点支持 4096 卡规模，提供高达 8E FP8 和 16E FP4 的算力，以及 1PB HBM 容量。
   • NPO 技术可显著降低功耗，提升系统可用度至 99.8%，并解决高密度集群的布线与散热问题。

2. GSMA 报告指出运营商 AI 变现路径

   • GSMA Intelligence 发布报告，指出全球 760 多家运营商 的 AI 部署正在从内部效率转向外部盈利。
   • 两大变现主线为 AI 工厂 和 主权 AI。
   • AI 工厂 是运营商将自有数据中心、连接资产和 GPU 算力整合成集成平台，提供 AI 基础设施服务。
   • 主权 AI 指 AI 算力和数据部署在本地，由本国运营商掌控，满足数据驻留和国家安全要求。
   • AI 工厂是变现可行性最高的方向，运营商可避免与大型云服务商直接竞争，专注于基础设施服务。

二、投资建议

• 推荐关注板块：光模块、光纤光缆、AIDC、量子技术、运营商。
• 光模块相关标的：中际旭创（300308）、新易盛（300502）等。
• 光纤光缆相关标的：长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）等。
• IDC 相关标的：润建股份（002929）等。
• 量子通信相关标的：国盾量子（688027）等。
• 运营商相关标的：中国移动（A+H）、中国电信（A+H）、中国联通（A+H）等。

三、风险提示

1. AIGC 应用推广不及预期；
2. 国内外政策和技术摩擦的不确定性；
3. 6G 发展进度推进不及预期。

行业重点事件

华为 NPO 超节点发布

• 华为发布全球首个 NPO 超节点，推动光互联技术进步。
• NPO 技术将光引擎直接放置在计算芯片旁边，突破铜缆传输瓶颈。
• 华为推动 NPO 标准化，构建行业生态。
• 多个昇腾 960 超节点通过灵衢网络或 RoCE 连接，可支持 100 万卡 超大规模集群。

GSMA 报告：运营商 AI 部署由省钱转向盈利

• GSMA Intelligence 指出，运营商 AI 部署重心正从内部效率转向外部盈利。
• AI 工厂模式将运营商的网络和托管资产转化为算力服务，无需与云服务商正面竞争。
• 主权 AI 模式适合受监管行业，如金融、医疗等。
• 全球 AI 工厂和主权 AI 推出比例分别为 26%、25%、23%、20%（亚太、中东北非与非洲、欧洲、拉丁美洲）。
• 案例包括 Orange、Iliad、德国电信、中国电信等。

重点公司公告

通信服务板块

• 润泽科技：申请 500 亿元 授信额度，推进 AIDC 战略。
• 润泽科技：发布 2026 年中报分红，派息 4.288 元/股。
• 润泽科技：召开临时股东大会，审议注册资本变更等议案。

通信终端设备板块

• 中瓷电子：1.11 亿股 定向增发股份解禁上市。
• 天孚通信：召开临时股东大会，调整激励计划等。
• 亿联网络：发布 2026 年中报分红，派息 5 元/股。
• 联特科技：召开临时股东大会，续聘会计师事务所等。
• 永鼎股份：发布 2026 年中报分红，派息 0.35 元/股。
• 亨通光电：召开临时股东大会，审议公司治理相关议案。
• 烽火通信：召开临时股东大会，审议子公司股权出售等。
• 德科立：发布 2026 年中报分红，派息 1 元/股。
• 鼎通科技：新聘高管及主要高管离职。

图表目录

• 图1：一周通信板块涨幅为 3.75%
• 图2：一周通信细分子板块涨跌幅情况
• 图3：2026.1.1 至今通信细分子板块涨跌幅情况
• 图4：一周个股涨幅榜情况
• 图5：一周部分个股有所回调
• 表1：一周交换机代工、光器件等子板块相关标的表现较好
• 表2：一周 SW 通信服务板块重点公司公告
• 表3：一周 SW 通信终端设备板块重点公司公告

分析师简介

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验，7年证券从业经验。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，帝国理工大学硕士，2024年加入中国银河证券。

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