20220422-开源证券-扬杰科技-300373.SZ-公司信息更新报告_新品研发结硕果_光伏与车规市场放量可期_4页_637kb

扬杰科技 (300373.SZ) 总结

核心内容概述

扬杰科技（300373.SZ）是一家专注于半导体产品研发、生产和销售的企业，近年来在业绩增长、新品研发及国际化战略方面取得了显著进展。公司2022年4月22日发布的投资评级为“买入”，并维持该评级，显示市场对其未来表现持乐观态度。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现营业收入43.97亿元，同比增长68.00%；归母净利润7.68亿元，同比增长103.06%。全年销售毛利率提升至35.11%，显示出良好的盈利能力。
• 新品研发成果显著：公司在MOSFET、小信号、IGBT及模块等新产品上实现了高增长，其中IGBT产品同比增长达500%。基于8英寸平台的Trench1200V IGBT芯片完成系列化开发，相关模块产品已批量投放市场，获得大批量订单。
• 海外市场拓展顺利：公司持续推进国际化战略布局，加强“扬杰”和“MCC”双品牌推广，积极与大型跨国集团合作，海外业务有望在2022年实现快速增长。
• 车规市场潜力巨大：公司加大车规产品的研发与生产力度，从产品设计、制造和品控等方面进行全面优化，为车规市场增长奠定基础。
• 盈利预测上调：公司新增2024年盈利预测，并上调2022-2023年盈利预测。预计2022-2024年归母净利润分别为10.54亿元、13.07亿元、15.72亿元，对应EPS分别为2.06元、2.55元、3.07元。
• 估值合理：公司当前股价为68.18元，对应PE为33.1倍，未来三年PE预计逐步下降至22.2倍，估值趋于合理。

关键信息

财务指标概览

营收与利润增长

• 2021年全年营收增长68.00%，归母净利润增长103.06%，体现出公司业务的快速扩张和盈利能力的增强。
• 2022年预计营收增长37.4%，归母净利润增长37.2%，利润增速有所放缓但仍保持增长态势。
• 2023年营收增长27.3%，归母净利润增长24.0%；2024年营收增长20.9%，归母净利润增长20.2%，预计未来增长将趋于稳定。

营运与财务状况

• 资产负债率：从2020年的26.5%上升至2021年的29.2%，预计2022年进一步上升至34.4%，但未来有望逐步下降。
• 流动比率：保持在2.1~2.2之间，显示公司短期偿债能力较强。
• 速动比率：从2020年的1.3上升至2021年的1.5，2022年预计为1.7，说明公司流动资产结构优化。
• 现金流量：2021年经营活动现金流为715百万元，2022年预计为667百万元，2023年预计大幅增长至1991百万元，显示公司运营效率提升。

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业需求下滑
• 竞争加剧、毛利率下滑

未来展望

扬杰科技在2022年有望进一步拓展海外市场，提升品牌影响力，并在车规和光伏市场实现显著增长。随着新产品不断推出和市场拓展，公司未来盈利能力有望持续增强，估值逐步合理化。投资者可关注其在新能源领域的持续布局及产品竞争力的提升。