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沪铅期货周报总结（2022年2月18日）

核心内容概述

本报告为瑞达研究院金属小组发布的沪铅期货周报，主要内容包括周度数据、多空因素分析、市场数据及库存分析等，旨在为投资者提供铅市场的最新动态与策略建议。

周度数据概览

期货市场数据

主要观点与策略

• 市场环境：俄乌地缘政治局势动荡，西方舆论攻势不断，避险情绪升温，后续局势存在不确定性。
• 通胀与加息预期：美国1月CPI同比上涨7.5%，创40年新高，市场预期美联储3月加息25个基点概率为63.4%，加息50个基点概率为36.6%。
• 国内政策：人民银行开展MLF操作，释放流动性，增强市场信心。
• 产量与库存：2月份因春节和冬奥影响，铅产量预计为49万吨，较1月减少7万吨。春节期间国内库存小幅增加，约为0.54万吨，增幅6.14%。
• 操作建议：建议沪铅主力合约在15800-14800区间进行高抛低吸操作，短线交易为主。

多空因素分析

利多因素

1. 人民银行开展MLF操作，对冲2月18日到期的2000亿元MLF，增强市场信心。
2. 中国汽车产量和动力电池装车量实现同比大幅增长，显示下游需求较好。
3. 财政部提前下达地方债限额，推动投资增长，有助于经济稳定。

利空因素

1. 美国联邦储备系统维持利率不变，但资产购买计划即将结束，暗示未来可能加息。
2. 中国有色金属行业预计年中后期价格将出现震荡回调。
3. 2月份铅产量因节假日影响有所下滑，可能对短期市场造成压力。

市场数据分析

铅期货价格走势

• 进口亏损：铅进口亏损由1806.61元/吨扩大至1855.80元/吨，增幅2.72%。
• 多空持仓变化：永安期货沪铅多头持仓增加1923手，空头持仓增加304手。
• 总持仓额：沪铅总持仓额由734166.31万元减少至722818.62万元，降幅1.55%。
• 主力与次主力价差：沪铅主力与次主力合约价差为-25元/吨，较上周下降20元/吨。
• 近月与远月价差：近月与远月价差为0元/吨，较上周下降10元/吨。

现货价格走势

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15700元/吨，上海、广东、天津现货价格分别为15425元/吨、15400元/吨、15400元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2335美元/吨，LME铅现货结算价为2351美元/吨。
• 升贴水情况：国内1#铅升贴水为-70元/吨，较上周上升70元/吨。LME铅近月与3月价差升水14.25美元/吨，3月与15月价差升水71.25美元/吨。

库存分析

国内库存

• 上海期货交易所精炼铅库存：86,752吨，较2月11日增加4,037吨。
• 电解铅仓单库存：81,899吨，较2月11日增加4,658吨。

国际库存

• LME铅库存：48,175吨，较2月11日减少3,750吨。
• 季节性分析：当前LME铅库存处于五年来最低水平，显示市场供应紧张。

关键信息总结

• 价格走势：沪铅期货价格周度上涨1.58%，现货价格也有所上升。
• 市场情绪：地缘政治风险和美联储加息预期对市场产生较大影响。
• 供需关系：国内产量因节假日影响有所下降，但再生铅产能释放预期良好，下游需求保持强劲。
• 库存变化：国内库存小幅增加，LME库存处于历史低位，显示市场供应紧张。
• 操作建议：短线操作，关注15800-14800区间。

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