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市场研报总结：沪铅期货周报 2022年4月8日

一、核心内容概述

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 新能源汽车需求增长：一季度新能源汽车产销有望均破百万辆，行业高景气持续，订单充足。
• 俄罗斯扩大出口结算清单：包括金属在内的商品出口可能增加，对铅需求有一定支撑。
• 国内铅矿供应紧张：疫情导致供应端受阻，再生铅原料到货量低，产能受限。

利空因素：

• 美联储缩表提速：预计5月快速缩表，缩债速度将比之前快，对市场流动性产生压力。
• 欧元区通胀高企：2月PPI同比升31.4%，能源价格同比大增87.2%，推高通胀压力。
• 加息预期上升：美联储可能多次加息50个基点，全球利率环境趋紧。

3. 周度观点与策略

• 短期走势：受高通胀、高利率及疫情反复影响，市场对经济增长担忧加剧，抑制基本金属消费，铅价预计维持震荡。
• 操作建议：沪铅主力合约建议在15000-16000元/吨区间进行短线交易。
• 中长期趋势：铅供应保持快速增长，叠加经济增速下行预期，铅价存在下行空间。

二、市场数据分析

1. 铅期货价格分析

• 进口亏损：截至4月7日，铅进口亏损为1869元/吨，较3月31日下降79元/吨，降幅4.06%。
• 多空持仓变化：永安期货沪铅多头持仓较4月1日下降894手，空头持仓减少35手。
• 总持仓额：沪铅总持仓额为647662.68万元，较4月1日减少47693.45万元，降幅6.86%。
• 价差分析：
  • 主力与次主力价差为-35元/吨，较4月1日减少30元/吨。
  • 近月与远月价差为15元/吨，较4月1日减少60元/吨。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15625元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15375元/吨、15325元/吨、15350元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2371美元/吨，LME铅现货结算价为2405美元/吨。
• 升贴水情况：
  • 国内1#铅升贴水为120元/吨，较4月1日减少60元/吨。
  • LME铅近月与3月价差为升水8.75美元/吨，3月与15月价差为升水28.75美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所库存：截至4月8日，精炼铅库存为90531吨，较上周增加1575吨。
• 电解铅仓单库存：截至4月1日，电解铅总计仓单为81533吨，较3月25日减少3822吨。
• LME铅库存：截至4月7日，LME铅库存为39325吨，较3月31日增加600吨。
• 季节性分析：当前LME铅库存处于五年来最低水平，显示市场供应紧张。

三、关键信息总结

• 全球货币政策收紧：美联储、英国央行等持续加息，市场流动性趋紧，对金属价格形成压力。
• 国内供应受限：铅矿供应紧张、疫情干扰原料收购，再生铅产能受限，短期供应偏紧。
• 新能源汽车带动需求：行业高景气，订单充足，预计对铅需求有支撑。
• 铅价短期震荡，中长期承压：短期供需双弱，中长期供应增长与经济下行预期导致铅价下行空间存在。

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