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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年8月26日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三大品种的短期与中期价格走势分析。报告指出，当前市场主要受到国际油价、美豆供需、EPA政策延期及国内库存等因素的影响，整体呈现震荡偏强的走势预期。

品种观点与价格走势

1. 豆粕（M2701）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际油价回落，对豆粕的外溢支撑减弱。
  • 美豆交易逻辑回归产业链，受出口及压榨需求支撑。
  • 美豆优良率降至三年低位，对成本端形成支撑。
  • 国内大豆和豆粕库存处于高位，成交清淡，基差偏弱。
  • 豆粕期价仍以成本驱动为主，短期将随美豆价格波动，整体维持宽幅震荡格局。

2. 豆油（Y2701）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 受EPA延期、原油下跌及美豆油走弱影响，豆油面临一定拖累。
  • 美豆作为豆油成本端的重要支撑，其价格走势对豆油有直接影响。
  • 国内豆油库存处于较高水平，但近期周库存降幅明显，显示市场有去库迹象。
  • 成交清淡，基差偏弱，短期价格在进口成本与国内需求之间博弈，预计震荡运行。

3. 棕榈油（P2701）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 受EPA延期、原油下跌及美豆油走弱拖累，棕榈油近期表现偏弱。
  • 马棕供需双弱，但远期厄尔尼诺现象引发的减产担忧增强市场支撑。
  • 国内棕榈油库存为79.68万吨，周库存明显下降，但同比仍偏高。
  • 9月船期较多，基差偏弱，成交清淡，短期价格在成本与需求之间震荡。
  • 中期来看，供应收紧预期增强，可能推动价格偏强运行。

关键信息汇总

• 国际油价回落：削弱了豆类油脂品种的外溢支撑，对豆粕和豆油产生压力。
• 美豆供需支撑：出口和压榨需求良好，美豆优良率降至三年低位，成本端支撑增强。
• EPA延期影响：对美豆油和棕榈油形成拖累，短期内抑制价格上涨动力。
• 国内库存与基差：豆粕、豆油、棕榈油库存均处于高位，基差偏弱，市场情绪偏谨慎。
• 厄尔尼诺减产预期：为棕榈油中期走势提供支撑，供应收紧预期增强。

投资建议说明

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