20260904-中辉期货-棉系周报_外盘天气扰动盘面_国内基差坚挺关注订单_23页_7mb

20260904 棉系周报总结

核心内容概述

本周棉花市场在宏观、供应、库存、需求等多方面因素影响下，呈现弱势震荡态势。外盘受天气扰动及美元走强影响有所回调，国内棉价则受到储备棉轮出及新棉上市预期的压制，但库存去化与产区干旱支撑仍为市场提供底部支撑。下游需求方面，纺企开机负荷小幅回升，订单改善有限，整体需求仍偏弱。

主要观点

• 外盘走势：美棉受干旱减产炒作部分消化，但高位多头获利了结导致回调，美元走强压制以美元计价的大宗商品。
• 国内供需：储备棉持续满额成交，新棉上市临近，供给端压力增加；国内商业库存持续去化，库存消费比下降，但纺企订单仍以小单为主，大单尚未落地。
• 价格走势：郑棉预计延续区间运行，缺乏单边驱动，多空博弈明显。
• 市场关注点：后续需重点关注 USDA 9 月供需报告、储备棉成交情况、新疆新棉长势及开秤价格预期，以及下游纺织订单复苏力度。

关键信息汇总

一、宏观因素

• 8月31日至9月1日，G20财长和央行行长会议召开，中国强调不通过汇率贬值获取贸易优势，货币政策保持适度宽松。
• 央行开展逆回购操作，平衡流动性；美元指数走强，压制大宗商品价格。
• 当前市场缺乏明确的单边驱动，多空博弈持续。

二、供应情况

• 国际：
  • 美棉产区干旱减产炒作部分消化，但基本面仍存，ICE美棉主连周跌1.19%。
  • 巴西棉花收割率升至80.6%，马托格罗索州采摘面积已达88.66%，收割进入收尾阶段。
• 国内：
  • 新疆新棉逐步进入吐絮阶段，籽棉签订价7.1-7.5元/公斤，各方心态谨慎。
  • 减产预期以南疆为主，全疆产量预计在720-740万吨，减产预期不及此前市场预期。
  • 储备棉每日满额成交，累计成交量26.46万吨，新花上市临近，短期供给充足。

三、库存情况

• 全国：
  • 9月初总库存200.28万吨，环比减少11.79万吨（-5.56%）。
  • 纺企棉花库存折存28.47天，环比增加；纱线库存31.25天，环比略涨。
• 主要地区：
  • 新疆商业库存89.43万吨，环比减少10.72%。
  • 内地商业库存51.19万吨，环比减少2.07%。
• 进口棉：
  • 主要港口库存59.47万吨，环比下降0.32%。
  • 7月进口棉花约9万吨，环比减少约2万吨；1-7月累计进口约103万吨，节奏平稳。

四、需求情况

• 纺企开机负荷：主流地区68.9%，较上周小幅回升，部分企业订单好转。
• 纱厂开机：内地5-8成，新疆9成左右。
• 纱线库存：31.25天，环比略涨，市场仍以刚需补货为主，大规模备货尚未启动。
• 终端需求：坯布库存仍处近五年偏低水平，需求侧支撑有限，终端消费边际走弱。

五、供需平衡表

市场动态

• 棉花价格指数：CCIndex 3128B 呈现季节性波动。
• 内外价差：受储备棉及进口棉协同影响，内外价差保持稳定。
• 棉纱价格：纯棉32s环锭纺均价24251元/吨，部分纱厂报价上调100-200元/吨，但订单仍以刚需为主。
• 库存使用天数：全国棉花库存折存天数增加，反映补库增强。
• 棉纱利润：新疆32s纯棉纱利润-366.99元/吨，内地-1710元/吨，利润边际修复但仍处负值。

后续展望

• USDA 9月报告：预计全球消费上调，期末库存去化，支撑棉价。
• 新棉上市：新疆新棉上市临近，叠加储备棉轮出，短期供给压力显现。
• 下游订单：金九银十旺季尚未显现，订单以打样、小单为主，需求复苏仍需观察。
• 出口情况：1-7月纺织服装累计出口1747.5亿美元，同比增长约2.4%，外需改善。
• 库存消费比：全球库存消费比收窄至56.7%，显示供需格局改善。

风险提示

• 棉花市场多空博弈加剧，缺乏明确的单边驱动。
• 新疆新棉产量及价格预期仍需跟踪。
• 下游纺织订单复苏情况将对棉价产生重要影响。
• 国际棉花供需变化及汇率波动对市场有潜在影响。

附图说明

• 图表展示包括棉花价格、库存、开机率、出口数据、基差走势等，用于辅助分析市场趋势和供需变化。

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