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20260807棉系周报：疆内高温反复扰动盘面

核心内容概述

本报告为中辉期货有限公司发布的《20260807棉系周报》，分析了当前棉花市场的供需状况、价格走势及市场操作建议。报告指出，由于新疆及美国棉花产区天气反复，市场呈现窄幅震荡格局，操作上建议以区间交易为主，不追多，可考虑短线试空或回调轻仓试多。

主要观点

1. 宏观因素

• 美国提议扩大232条款关税范围：美国商务部提议将14类衍生产品纳入钢、铝和铜的关税范围，可能对棉价产生间接影响。
• 特朗普政府发放关税退款：已发放约1000亿美元关税退款，对市场情绪有所缓解，但对棉花出口影响尚不明确。

2. 供应情况

• 国际供应：
  • 美国：受高温干旱影响，得州西部及俄克拉荷马州西南部棉花优良率降至42%，为2024年第四季度以来最低。但南部沿海地区因降雨，生长条件相对有利。
  • 印度：棉花种植进度为89.9%，同比减少2.4%，但近期种植进度加快，对产量形成一定支撑。
  • 巴西：主产区天气晴朗干燥，有利于棉花成熟和机械化收获。
• 国内供应：
  • 新疆棉花已进入吐絮期，部分棉田开始吐絮，但高温天气对生长造成压力，可能导致落花落铃。
  • 新疆棉田灌溉条件较好，及时灌溉的棉田长势相对平稳。
  • 储备棉销售：7月份储备棉销售开启，进口棉占据多数，对纺企吸引力较大，可能对商品棉消费形成挤压。
  • 进口量：7月棉花进口量预计降至7万-8万吨，因进口配额逐渐减少，商企采买外棉规模或减少。

3. 库存情况

• 国内库存：
  • 全国商业库存继续下降，7月库存低于2025年同期水平。
  • 7月坯布库存小幅提升，但整体偏低；纯棉纱库存变化不大，但整体库存6月继续走高。
• 储备棉轮出销售：
  • 8月3日-8月7日，储备棉销售整体保持100%成交率，成交均价震荡，高等级棉需求旺盛，纺企补库积极。
  • 全周成交均价为17,014.32元/吨，较前一周略有回落。
• 全球库存：
  • 全球棉花期末库存小幅调增至7120万包，库存消费比为58.4%。
  • 美国棉花产量上调至1370万包，期末库存调增至410万包，库存消费比为29.5%。

4. 需求情况

• 下游需求：
  • 棉花需求进入淡季，但开机率同比小幅偏强，后续环比季节性走弱，但补库支撑下同比仍偏强。
  • 纯棉纱报价基本持稳，纺企和贸易商让利促销，成交重心略有下降。
  • 秋冬订单尚未明显下达，市场整体成交规模继续下滑。
• 出口情况：
  • 2026年1-6月我国纺织服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%。
  • 6月纺织服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%。
  • 服装出口小幅下降0.7%，但纺织品出口增长3.5%。

关键信息

供需平衡表（2026/27年度）

• 产量：
  • 中国：729.3万包（同比-50.1%）
  • 印度：522.5万包（同比+4.4%）
  • 巴西：391.9万包（同比+10.9%）
  • 美国：298.2万包（同比+8.7%）
  • 全球：2552.8万包（同比+26.6%）
• 消费：
  • 中国：903.5万包（同比+10.9%）
  • 印度：566.0万包（同比+10.9%）
  • 巴基斯坦：222.1万包（同比+10.9%）
  • 全球：2654.9万包（同比+4.1%）

库存与库存消费比

• 中国：期末库存772.6万包，库存消费比85.52%（同比-23.3%）
• 除中国外：期末库存777.8万包，库存消费比44.41%（同比-6.24%）
• 全球：期末库存1550.5万包，库存消费比58.4%（同比-5.40%）

市场动态

• 新疆商业库存：环比下降11.41万吨至133.11万吨，降幅7.90%。
• 全国商业库存：环比下降11.79万吨至247.93万吨，仍高于同期水平。
• 纱线库存：纱线库存可用天数为31.68天，较上周环比增加1.77%。
• 坯布库存：库存天数为33.7天，低于同期5.9天。

开机率与利润

• 纺纱厂开机率：下调1.54%至70.1%，高于同期4.4%。
• 织布厂开机率：下行1.65%至49.92%，高于同期0.6%。
• 新疆纺企C32s环锭纺即期利润：-391.93元/吨，亏损幅度扩大。
• 内地纺企C32s即期利润：-1753.13元/吨，持续下滑。

价格走势

• 储备棉成交均价：17,014.32元/吨，震荡走势。
• 郑棉主力合约：市场多空博弈明显，维持窄幅震荡。
• ICE棉花主力合约：价格波动较小，受国际供需影响。

操作建议

• 短期走势：郑棉市场维持窄幅震荡，多空力量均衡。
• 多头支撑：
  • 新疆棉关键生长期高温反复，可能影响产量。
  • 美棉优良率偏低，新棉产量存在不确定性。
  • 国内库存持续去化，外需边际回暖。
• 空头压制：
  • 储备棉常态化投放有效补充现货供给。
  • 下游消费淡季，终端需求不足，企业开工回落，纺纱亏损加剧。
• 操作策略：
  • 不追多，可考虑短线试空。
  • 若回调，可轻仓试多。
  • 重点跟踪产区天气、抛储动态及下游订单复苏情况。

数据来源

• 供需预测：美国农业部（USDA）
• 库存数据：中国棉花信息网
• 出口与零售数据：海关总署、同花顺、上海钢联
• 市场数据：中辉期货研究院、CZCE、ICE、Mysteel

免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，中辉期货对信息的准确性和完整性不作保证，且不承担因使用本报告而引起的任何损失责任。期货投资有风险，入市需谨慎。