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西南期货早间评论总结 2026.8.26

核心内容概述

本报告分析了2026年8月26日市场的主要宏观动态与重点品种走势预期，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、农产品及有色新材料等多个板块。内容聚焦于政策变化、供需关系、成本支撑及市场情绪等关键因素，为投资者提供短期与中期的市场判断。

主要观点与关键信息

宏观动态

• 房地产政策调整：成都市出台多项房地产支持政策，包括降低公积金贷款首付比例、鼓励区县发放购房补贴、探索房票安置拓展至非住宅物业等，旨在促进市场平稳发展。
• 能源结构变化：国家能源局数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能和风电装机增速较快，分别达到16.1%和19.5%。
• 美伊停火协议进展：美伊就霍尔木兹海峡自由通航达成共识，预计未来几天公布相关消息，短期可能对原油价格形成压制。

金融衍生品板块

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升，国债期货上行空间受限，预计震荡，关注TL主力合约114附近支撑。
• 股指：估值处于低位，但板块分化严重，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性存在，短期难有大趋势，风格或趋于平衡。

黑色板块

• 螺纹钢：需求端仍处同比下降态势，但库存压力缓解，期货价格估值处于历史低位，预计弱势震荡，关注区间[2900-3200]。
• 热卷：基本面与螺纹钢类似，预计震荡，关注区间[3150-3450]。
• 铁矿石：供需矛盾不大，港口库存仍处高位，价格或延续震荡，关注区间[690-770]。
• 焦煤焦炭：焦煤供应偏紧，焦炭成本支撑增强，短期偏强，关注焦煤区间[1450-1700]，焦炭区间[1950-2200]。
• 铁合金：需求走低，库存压力仍存，但低位支撑偏强，建议关注冲高离场机会。

能源化工板块

• 原油：美伊停火协议预期增强，短期油价或震荡回落。
• 合成橡胶：成本端支撑较强，但下游承接意愿弱，建议回调低吸。
• 天然橡胶（RU）：多空博弈，区间震荡，关注17900-18700区间。
• PVC：供应收缩，但高库存与出口压力限制反弹空间，建议波段操作，关注后续检修规模。
• 尿素：企业库存首现拐点，但绝对量仍高，短期震荡，关注远月合约5400-5500区间压力。
• 乙二醇：港口库存持续去化至历史低位，成本支撑较强，预计震荡偏强。
• 短纤：原料成本上涨，加工差创新低，终端需求清淡，预计区间震荡。
• 瓶片：国内采购旺季结束，加工区间压缩，建议区间震荡，关注成本变化。
• 纯碱：成本支撑较强，但需求无亮点，预计底部宽幅震荡。
• 玻璃：供给收缩与需求季节性回暖形成共振，基本面阶段性回温，但全面修复可能性低，预计底部宽幅震荡。
• 烧碱：受氧化铝基本面承压，预计估值难修复，持续承压。
• 纸浆：供给端预期增量，但下游需求清淡，基本面宽松，市场情绪转淡，预计底部宽幅震荡。

有色及新材料板块

• 铜：美元指数回落，铜精矿紧缺，加工费低位，预计高位震荡。
• 铝：成本支撑较强，海外库存低位，预计震荡偏强。
• 锌：矿端紧缺，但冶炼端未明显减产，下游需求平淡，建议谨慎追涨。
• 铅：铅精矿供应偏紧，废电瓶价格坚挺，成本支撑增强，预计谨慎追涨。
• 碳酸锂：库存去化，下游需求存韧性，预计区间震荡偏强。
• 锡：缅甸矿复产不及预期，印尼出口管控，原料偏紧，预计偏强震荡。
• 镍：印尼收紧配额，成本抬升，不锈钢与电池需求温和修复，预计震荡偏强。

农产品板块

• 白糖：国内高库存压制糖价，印度进口原糖为近十年首次，关注远月合约[5400,5500]压力区间。
• 苹果：新年度增产预期强烈，开秤价偏弱，预计中期偏空，关注[7700,8000]压力。
• 生猪：现货价格下滑，出栏量逐步恢复，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋：存栏量稳定，下游补货收缩，预计震荡调整。
• 玉米淀粉：玉米承压，淀粉需求持平，供应偏高，预计玉米偏空，关注[2280,2320]压力区间；淀粉偏空，关注[2650,2700]压力。
• 原木：短期受极端天气影响，但运费和汇率坚挺，预计震荡延续。

主要品种数据要闻

• 铁合金：8月21日港口锰矿库存614万吨，环比+36万吨。
• 合成橡胶：齐鲁出厂价14600元/吨，顺丁总库存4.28万吨，环比-5.25%。
• 乙二醇：主港计划到货3.7万吨，环比增加1万吨。
• 短纤：福建某直纺涤短工厂装置停车检修，预计20天。
• 豆粕豆油：豆粕库存111万吨，环比-4万吨；豆油库存143万吨，环比+2万吨。
• 棕榈油：马来西亚8月1-25日出口量环比减少20%。
• 棉花：第6周储备棉销售底价16988元/吨（标准级3128B）。

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• 客服热线：400-801-7321
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