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能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕多晶硅期货市场进行分析，涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览及风险提示等内容。报告内容聚焦于多晶硅价格走势、供需关系、库存压力及政策影响等方面。

主要观点

多晶硅期货市场表现

• PS2611合约今日延续弱势，开盘37730元/吨，最高38205元/吨，最低37015元/吨，收盘38135元/吨，结算价37815元/吨，较前一交易日下跌684元/吨，跌幅1.76%。
• 成交与持仓：全天成交13.18万手，成交额150.83亿元，持仓量10.23万手，较昨日增仓3151手。
• 价格走势：期价早盘快速下探37000元关口后震荡回升，尾盘收复大部分跌幅，最终收出带长下影的小阴线。
• 市场情绪：连续第三个交易日回调，但37000元下方承接力度较强，恐慌性抛售有所缓解，多空分歧加大。

现货市场情况

• 现货价格：今日现货价格继续上调，致密料和复投料均价为4.05万元/吨，较7月31日累计上涨26.96%。
• 硅片价格：硅片价格维持上涨趋势，但电池片环节对高价硅片的接受度仍待观察，市场实际成交依旧偏少，企业以长单交付为主，散单市场有价无市。

后市展望

• 供需格局：当前供需宽松格局尚未出现实质性拐点，供给端西南丰水期产能持续爬产，预计8月国内多晶硅产量可达11.2万吨，行业开工率仍处回升通道。
• 企业行为：在反内卷政策约束下，企业挺价意愿强烈，低价出货现象明显减少，部分企业开始控量保价，供给端对价格的支撑逐步显现。
• 需求端：硅片企业原料库存普遍在30天以上，对高价硅料抵触情绪强烈，仅维持刚需采购，没有集中补库；硅片涨价向下传导至电池片环节遇阻，组件端对成本上涨的承受能力有限。
• 政策影响：印度延长电池进口豁免对出口边际利好，但增量有限，整体需求端无法支撑硅料价格持续大幅上涨。
• 库存压力：生产企业厂内库存约28.9万吨，全产业链总库存约60万吨，可支撑5-6个月消费，高库存压力仍未缓解。
• 价格区间：预计短期PS2611运行区间为37000-39000元/吨，操作上建议采用区间思路，关注37000元支撑有效性和减产政策消息。

关键信息

风险因素

• 8月实际排产超预期
• 反内卷政策不及预期
• 现货提价后下游接受度低

行业要闻

• 单晶N型硅片：均价为1.11元/片，较前一工作日价格持平。
• 光伏级三氯氢硅：市场均价约为4100元/吨，与上一个工作日持平，市场成交温和，下游接货情况温和。
• 工业硅：均价9146元/吨，价格较上一个统计日上调7元/吨。

数据概览

• 图1：多晶硅现货价格走势
• 图2：多晶硅工厂库存情况
• 图3：多晶硅成本与利润变化
• 图4：多晶硅产能与产量数据

研究团队信息

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