20201025-中泰证券-电力设备新能源周观察_光伏玻璃价格持续上涨_电动车Q4延续高增长_17页_1mb

电气设备行业周观察总结

核心内容

本报告分析了电力设备新能源行业的市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议，重点围绕新能源汽车、新能源发电及电网&工控三大子行业展开。整体来看，新能源汽车和新能源发电板块呈现高景气趋势，而电网工控板块则受益于“新基建”政策推动，市场预期向好。

主要观点

新能源汽车

• 销量增长：9月国内新能源车产量同比+86%，环比+29%，乘用车产量同比+88%，环比+31%。欧洲市场销量显著增长，德国+27%，英国+303%，预计2020年欧洲电动车销量有望达120万辆。
• 政策驱动：《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布，明确2035年新能源汽车占比达50%，混合动力占比达50%，2030-2035年氢燃料电池汽车市场保有量达100万辆。
• 产业链价格：
  • 钴价稳定，锂盐价格保持不变。
  • 三元正极材料价格稳定，负极材料价格总体稳定。
  • 电解液价格普遍上涨，涨幅在1.2-2万元/吨。
  • 隔膜价格有所下跌，干法膜均价0.95元/平米，湿法涂覆膜均价1.95元/平米。
• 投资建议：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等标的。

新能源发电

• 光伏：9月国内新增装机2.54GW，同比+119%，玻璃价格上涨显示需求向好。光伏玻璃价格达43-45元/㎡，且需产能置换，预计维持长景气周期。
• 风电：9月新增装机3.02GW，同比+52%。预计2020年新增装机达33GW，2021年需求或达30GW。风电大型化趋势明显，产业链中整机环节弹性大，零部件环节业绩确定性强。
• 价格变化：
  • 硅料和多晶硅片价格下降，单晶硅片价格持平。
  • 电池和组件价格稳定，但玻璃价格因供需偏紧大幅上涨。
• 投资建议：推荐隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源、金风科技、日月股份、天顺风能等标的。

电网&工控

• 投资趋势：2020年1-9月电网投资同比-1.80%，但二季度以来投资逐步回暖。特高压建设超预期，全年投资保持稳健。
• 政策利好：六部委发布《关于支持民营企业加快改革发展与转型升级的实施意见》，进一步降低用能用网成本，放宽市场准入，利好民企发展。
• 市场表现：9月全社会用电量同比增长7.2%，1-9月累计增长1.3%。PMI指数提升，显示制造业回暖。
• 投资建议：推荐汇川技术、良信电器、麦格米特、正泰电器、国电南瑞、林洋能源等标的。

关键信息

• 行业数据：电力设备新能源行业共有244家上市公司，总市值约3524.6亿元，流通市值约2683.6亿元。
• 价格跟踪：
  • 新能源汽车：电解液价格大幅上涨，隔膜价格下跌。
  • 新能源发电：光伏玻璃价格上涨，硅料和硅片价格下降。
  • 电网&工控：电网投资回暖，PMI指数提升，制造业复苏明显。
• 风险提示：
  • 新能源车产销不及预期、政策不及预期；
  • 去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新风险；
  • 电网投资不及预期、5G建设推进不及预期。

推荐标的

新能源车

• 宁德时代
• 恩捷股份
• 璞泰来
• 三花智控
• 比亚迪
• 亿纬锂能
• 宏发股份
• 拓普集团
• 先导智能
• 赢合科技
• 鹏辉能源
• 卧龙电驱

新能源发电

• 隆基股份
• 通威股份
• 福莱特
• 福斯特
• 亚玛顿
• 信义光能
• 阳光电源
• 金风科技
• 日月股份
• 天顺风能

电网&工控

• 汇川技术
• 良信电器
• 麦格米特
• 正泰电器
• 国电南瑞
• 林洋能源

投资要点总结

• 新能源汽车销量持续高增，Q4景气有望延续。
• 光伏玻璃价格持续上涨，显示行业需求强劲。
• 风电和光伏新增装机数据亮眼，行业景气度提升。
• 电网投资逐步回暖，PMI指数提升，制造业复苏明显。
• 重点关注电芯、电解液、湿法隔膜、负极材料、锂电设备、热管理、高压直流继电器等子行业。
• 建议关注具备技术、成本、规模及客户优势的龙头企业。

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 评级说明：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。

重要声明

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