20260826-国信证券-晨会纪要_25页_444kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2026年8月25日及26日的市场动态与多家公司财报点评，涵盖了公用环保、传媒、消费电子、新能源、白酒、银行、石化、半导体等多个行业。整体市场呈现震荡调整态势，部分行业如新能源、AI 基建等表现亮眼，而部分企业如舍得酒业、小米等面临业绩压力。同时，汇率波动、外部环境变化、行业竞争等因素对部分公司业绩产生影响。

主要观点

市场表现

• A股：上证综指上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌1.01%，中小板综指上涨0.60%，创业板综指上涨0.11%，科创50上涨0.14%。
• 美股：道琼斯上涨0.29%，纳斯达克上涨0.65%，S&P500上涨0.31%。
• 其他市场：法国CAC40下跌0.16%，德国DAX上涨0.61%，日经225上涨0.5%，恒生微跌0.02%。
• 基金市场：债券基金指数微跌0.04%，股票基金指数下跌2.06%，混合基金指数下跌1.76%。

汇率信息

• 美元兑人民币：6.72，下跌0.01%。
• 欧元兑美元：1.16，上涨0.09%。
• 美元兑港币：7.83，上涨0.02%。
• 美元兑日元：159.2，上涨0.06%。

行业与公司点评

公用环保行业

• 市场回顾：本周沪深300下跌1.01%，公用事业指数下跌2.18%，环保指数下跌1.42%。
• 重要事件：三部门印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》，标志着碳排放计量体系逐步完善。
• 投资策略：
  • 火电：推荐华电国际、上海电力。
  • 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
  • 环保：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用、聚光科技、皖仪科技、山高环能、浙富控股。
• 风险提示：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧。

传媒行业

• AI 基建：进入融资周期，发债加速，信用风险尚未显著提升。
• AI 资本开支：2026年前7个月发债规模达1,545亿美元，占同期美国企业债发行约9.2%。
• AI 融资成本：主要来自无风险利率提升，而非信用风险重新定价。
• 投资建议：维持“优于大市”评级，但需关注信用分化及利率波动风险。

公司点评

风春动力(603129.SH)

• 业绩表现：2026年上半年营收133.9亿元，同比增长35.8%；归母净利润10.6亿元，同比增长6.3%。
• 毛利率：2026Q2毛利率26.3%，环比-2.4pct。
• 产品策略：2026年迎来产品大年，U10 PRO、Z10等新品表现亮眼。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：新车上市节奏及销量不及预期、汇率波动、中美贸易环境变化、库存水平过高。

中国宏桥(01378.HK)

• 业绩表现：2026H1营业收入875.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润172.1亿元，同比增长39.2%。
• 毛利率：2026H1综合毛利率37.5%，同比提升9.4pct。
• 投资建议：维持“优于大市”评级。
• 风险提示：煤炭或预焙阳极价格上涨、铝价下跌风险。

康耐特光学(02276.HK)

• 业绩表现：2026H1收入11.67亿元，同比增长7.6%；归母净利润3.01亿元，同比增长10.4%。
• 核心利润：剔除汇兑损益后核心利润同比增长27.6%。
• XR业务：加速放量，2026H1收入5050万元，同比增长1475.3%。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：XR业务量产不及预期、传统业务市场扩张不及预期、竞争导致盈利能力下降、关税影响。

大金重工(002487.SZ)

• 业绩表现：2026H1归母净利润6.0亿元，同比增长10%。
• 毛利率：2026H1综合毛利率37.5%，同比提升9.4pct。
• 出口业务：海工出口交付量近12万吨，创历史新高。
• 投资建议：下调2026-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：欧洲海风开发不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

特锐德(300001.SZ)

• 业绩表现：2026H1营收66.35亿元，同比增长6%；归母净利润4.28亿元，同比增长31%。
• 电力设备业务：营收48.09亿元，同比增长9%；毛利率24.17%，同比提升0.46pct。
• 电动汽车充电网业务：营收18.26亿元，毛利率33.65%，同比提升3.40pct。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：海外客户拓展不及预期、原材料价格波动、电网投资不及预期、行业竞争加剧。

金徽酒(603919.SH)

• 业绩表现：2026H1营业总收入18.16亿元，同比增长3.19%；归母净利润2.14亿元，同比下降28.24%。
• 产品结构：300元以上产品收入增长显著，省外市场增长较快。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：白酒需求复苏不及预期、费用投入增加、渠道库存增加。

舍得酒业(600702.SH)

• 业绩表现：2026H1营业总收入22.87亿元，同比下降15.34%；归母净利润1.45亿元，同比下降67.26%。
• 渠道表现：电商渠道收入同比增长25.0%，成为重要补充。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：白酒需求恢复不及预期、费用投放增加、渠道库存增加。

新集能源(601918.SH)

• 业绩表现：2026H1营收78.9亿元，同比增长35.8%；归母净利润12.2亿元，同比增长30.8%。
• 煤炭业务：量价齐升，部分销量动转焦可期。
• 电力业务：煤电一体化协同优势显著，电价环比改善。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：煤炭价格波动、安全生产事故、产能释放不及预期。

瑞丰银行(601528.SH)

• 业绩表现：2026H1营收22.14亿元，同比下降2.0%；归母净利润8.98亿元，同比增长0.9%。
• 净息差：1.49%，同比提升3bps。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、资产质量恶化。

小米集团-W(01810.HK)

• 业绩表现：2026Q2总收入1089亿元，同比下降6.1%；经调整净利润61亿元，同比下降42.6%。
• 手机 ASP：创新高至1351元。
• 智能电动汽车：收入239亿元，同比增长17.1%。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。

百度集团-SW(09888.HK)

• AI 业务：收入占百度核心业务50%，达125亿元，同比增长25%。
• GPU 云：收入同比+283%，成为核心增长引擎。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、AI大模型应用效果不及预期、政策风险。

三美股份(603379.SH)

• 业绩表现：2026H1营收34.14亿元，同比增长20.73%；归母净利润10.70亿元，同比增长7.61%。
• 氟制冷剂：价格持续上涨，成为业绩核心驱动力。
• 投资建议：谨慎下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、新产品开发不及预期、国际关系恶化。

兴发集团(600141.SH)

• 业绩表现：2026H1营收174.52亿元，同比增长19.37%；归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%。
• 盈利改善：特种化学品、农药、有机硅、新能源材料盈利显著改善。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：产品价格波动、需求复苏不达预期、出口政策影响。

兆易创新(603986.SH)

• 业绩表现：2026Q2扣非归母净利润环比增长146%。
• 产品表现：利基存储、SLC NAND Flash、Nor Flash等业务增长显著。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品开发不及预期、国际关系恶化。

盛合晶微(688820.SH)

• 业绩表现：2026H1收入34.07亿元，同比增长7.2%；归母净利润4.49亿元，同比增长3.33%。
• 业务布局：芯粒多芯片集成封装收入占比超50%，受益于AI趋势和本土高端芯片放量。
• 投资建议：维持“优于大市”评级。
• 风险提示：新技术研发不及预期、下游需求不及预期、产能爬坡不及预期、行业竞争加剧。

锅圈(02517.HK)

• 业绩表现：2026H1核心经营利润同比增长18.3%，抖音渠道GMV高增。
• 渠道表现：线上渠道收入同比增长45.69%，亚马逊渠道增速达71.78%。
• 投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：开店或同店不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险。

绿联科技(301606.SZ)

• 业绩表现：2026H1营收58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31亿元，同比增长56.9%。
• 产品结构：NAS业务收入同比增长85.53%，贡献13.22%营收。
• 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：产品价格波动、行业竞争加剧。

关键信息汇总

总结

整体来看，市场在震荡中呈现结构性机会，AI、新能源、高端制造等板块表现较为突出，部分企业如春风动力、康耐特光学、大金重工等展现出强劲的增长动力。同时，部分企业如舍得酒业、金徽酒等受到外部因素影响，业绩承压。建议投资者关注具备技术优势和成长潜力的行业及企业，同时警惕宏观经济波动及政策风险。