2017-新时代传媒影院行业专题：变身消费综合体，非票业务成新引擎_40页-3mb

变身消费综合体，非票业务成新引擎 - 新时代传媒影院行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国影院行业的发展现状、趋势及未来增长潜力，指出随着居民消费结构升级和文化产业政策支持，影院行业正从单一的观影场所向多功能消费综合体转变。非票业务如卖品、广告等成为推动行业增长的新引擎，预计未来影院收入结构将更加多元化，整体盈利能力提升。

主要观点

1. 文娱需求旺盛，政策利好明显：

   • 居民教育文化娱乐支出增长超过10%，成为推动文化产业发展的关键因素。
   • “十三五”规划提出文化产业成为国民经济支柱性产业，文化部推动扩大文化消费试点，拓展居民文化消费空间。

2. 票房增长空间犹存，非票业务增速迅猛：

   • 电影市场仍有较大增长空间，院线模式长期不会改变。
   • 非票业务（如卖品、广告）营收和毛利快速增长，2017年非票收入预计同比增长33.08%，占整体收入比重逐步提升。
   • 三线及以下城市票房增速高于行业平均水平，将成为未来增长主要驱动力。

3. 影院向“1+X”模式转型，构建商业综合体：

   • 未来影院将发展为集观影、餐饮、购物、休闲等于一体的微型商业综合体。
   • 技术升级（如激光放映、4D影院）将提升观影体验，吸引更多消费者。

4. 院线并购整合，行业集中度提升：

   • 院线进入并购整合阶段，行业集中度将提高，具有融资、资源和品牌优势的上市公司有望成为最终赢家。
   • 2017年院线CR3约为29.15%，预计2020年将达到35%。

5. 互联网推动产业链整合：

   • BAT等互联网公司布局影视全产业链，通过技术、平台、用户思维重塑影视生态。
   • “互联网+电影”模式促进影院与互联网平台的融合，提升营销效率和用户粘性。

关键信息

行业数据预测

风险提示

• 消费结构波动风险
• 政策变化风险
• 收入增速不及预期

投资建议

• 行业未来收入增速有望超过20%，毛利增速有望超过30%。
• 推荐关注具备较强资源整合能力和市场布局的上市公司，包括：
  • 中国电影（600977.SH）
  • 万达电影（002739.SZ）
  • 上海电影（601595.SH）
  • 横店影视（603103.SH）
  • 金逸影视（002905.SZ）

行业驱动因素

1. 居民消费结构升级：

   • 随着收入增加，居民对娱乐消费的意愿和能力增强。
   • 影院作为主要娱乐场所，将不断优化体验，发展为消费综合体。

2. 文化产业政策支持：

   • 国家出台多项政策支持影视产业发展，如广电总局支持影视繁荣、财政部对文化产业进行资本支持等。

3. 非票业务快速发展：

   • 卖品和广告收入增长迅速，毛利率高，成为提升盈利能力的关键。
   • 2017年上半年，万达卖品收入同比增长21.3%，金逸和横店卖品毛利率均超过70%。

4. 影院建设扩张：

   • 截至2017年上半年，国内影院数量达8870家，银幕数达4.76万块，居世界第一。

5. 技术升级推动模式创新：

   • 激光放映、4D/5D影院、VR电影等技术提升观影体验，吸引消费者并提高票价。

行业趋势分析

技术升级带来影院新模式

• 激光放映：国内影院逐步引入，提升画质和观影体验。
• 4D影院：结合震动、气味、环境变化等技术，增强沉浸感。
• 特色影院：如汽车影院、主题影院等，满足个性化消费需求。

产业链“互联网+电影”融合

• BAT布局：百度、阿里、腾讯等互联网公司进入电影产业，从内容制作到终端销售全面参与。
• 在线票务平台：如淘票票、百度糯米等，扩大影片与消费者的直接接触面，提升营销效率。
• 大数据应用：通过分析用户画像，实现精准营销，推动票房增长。

北美影院发展启示

现状与趋势

• 北美影院市场已接近饱和，票房增速放缓，但非票业务（如食品、广告）毛利率高，盈利能力强。
• 2016年北美影院非票收入占比达35%，毛利率显著高于票房收入。

对中国市场的启示

1. 提高院线集中度：

   • 北美院线CR3超过50%，中国目前CR3约30%，需通过并购整合提升集中度，增强议价能力。

2. 发展非票业务：

   • 非票业务是提升盈利能力的关键，未来将逐步成为影院收入的重要组成部分。

3. 提升人均观影频次：

   • 中国2016年人均观影次数为0.99次，北美为3.8次，差距较大，但有逐步缩小趋势。

重点数据对比

行业发展预测

• 2020年影院收入：预计达到1205亿元，年均增速22%。
• 非票业务增长：预计保持相同增速，非票收入占比将上升至30%。
• 票房增长：受益于三四线城市和人均观影频次提升，票房仍具增长潜力。

总结

中国影院行业正处于转型升级的关键阶段，从传统观影场所向多元化消费综合体发展。非票业务的快速增长成为行业新增长点，预计2020年非票收入占比将达30%。随着技术升级、互联网融合和政策支持，影院盈利能力有望进一步提升。未来，具有融资、资源和品牌优势的上市公司将更具竞争力，建议关注中国电影、万达电影、上海电影、横店影视、金逸影视等标的。