20250827-开源证券-博雅生物-300294.SZ-公司信息更新报告_2025上半年收入稳健增长_10_静丙获批上市_4页_880kb

博雅生物（300294.SZ）2025上半年公司信息更新报告总结

本报告对博雅生物（300294.SZ）2025上半年的经营表现及未来发展进行分析，主要结论如下：

一、经营表现

1. 财务数据

• 2025年上半年营业表现：实现营收10.08亿元，同比增长12.51%；归母净利润2.25亿元，同比下降28.68%，主要受血制品毛利下降和并购整合影响。
• 利润指标：扣非净利润1.66亿元，同比下降36.05%，扣非销售净利率为16.43%。
• 2025年第二季度营收4.72亿元，归母净利润同比下滑47.64%，扣非净利润同比下滑51.90%。

2. 业务结构

• 核心产品增长：人血白蛋白收入增长6.68%，毛利率为57.78%；人凝血因子Ⅷ收入增长189.91%，毛利率27.14%，贡献显著。
• 原料血浆采浆稳步增长：拥有21家单采血浆站，2025年上半年原料血浆采浆量320.39吨，同比增长7.2%。

二、研发与产品进展

• 产品注册获批上市：10%静丙获得批准，成为国内第三家掌握该产品的企业，增强市场竞争力。
• 静丙国际进展快：成功取得土耳其GMP证书，获得多米尼加共和国药品注册证书，国际市场拓展成果初显。

三、未来展望与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.51、6.53、7.55亿元，当前股价对应PE为25.0、21.1、18.3倍。
• 分析师评级：维持“买入”评级，认为公司在血液制品领域具备持续成长潜力。

四、风险提示

• 主要风险包括原材料供应不足、新产品研发进展不及预期、政策变动、商誉减值等。

五、结论

博雅生物尽管2025年上半年净利润同比下滑，但仍受益于产品结构优化，特别是人凝血因子Ⅷ和静丙类产品的快速放量。公司整体成长性显著，且凭借新增长点及稳健的原料血浆储备有望实现业绩长期上升趋势。