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汇量科技（1860.HK）2026年半年度业绩总结

核心内容概述

汇量科技（1860.HK）于2026年8月27日公布了2026年上半年业绩，整体表现稳健，收入与净利润均实现同比增长。公司当前估值与盈利预测显示其具备一定的增长潜力，投资建议为“买入”，目标价为16港元。

财务表现

• 营业收入：2026H1为11.56亿美元，同比增长23.2%。
• 净收入：3.08亿美元，同比增长21.5%。
• 毛利率：约21.5%，与去年同期基本持平。
• 净利润：4673万美元，同比增长44.8%。
• 经调整净利润：5211万美元，同比增长39.5%，经调整净利率提升至4.5%，盈利质量持续改善。

分业务表现

• 广告技术业务（Ad-tech）：仍是公司核心业务，贡献11.47亿美元收入，占总收入约96.5%。
  • 程序化广告平台Mintegral：上半年收入11.15亿美元，同比增长24.3%。
    • 游戏品类收入增长27.5%，占Mintegral收入比重75.6%，中重度游戏垂类优势稳固。
    • 非游戏品类收入增长15.5%，在电商、工具等垂类实现破圈。
• 营销技术业务（Mar-tech）：收入897万美元，同比增长2%。

AI基建投入与战略意义

公司自2023年起逐步推出智能出价产品体系，包括IAA ROAS、Target ROAS、Target CPE、Hybrid ROAS及IAP ROAS等，2026H1智能出价产品贡献收入占比超过90%，已成为广告主在Mintegral上的主流选择。

• 智能出价优势：通过Target ROAS、Target CPE等产品的精细化优化，Mintegral能够更好地承接广告主多样化的智能投放需求，强化客户留存与产业链议价权。
• AI基础设施建设：公司持续投入新一代广告AI基础设施（AI Infra），重点提升GPU利用效率，以支持更复杂的模型训练与推理。
• 研发流程优化：通过新一代企业级智能体平台MaxAgent，提升研发效率与模型预测精度。
• 短期影响与长期展望：虽然AI基建投入短期内对利润率有所拖累，但中长期将提升公司在数据、模型与算力综合维度的竞争壁垒。

投资建议与估值

• 盈利预测：根据最新预测，2026E/2027E/2028E的EPS分别为0.08/0.12/0.16美元，较此前预测有所下调。
• 估值：基于2026年PE 25x，目标价为16港元，维持“买入”评级。
• 股价表现：截至2026年8月26日，股价为10.45港元，12个月低/高为9.7/20.6港元，平均成交额为195.91百万港元。

股东结构

• Mobvista Co., Ltd：持股20.65%
• PAG：持股9.19%
• Mobile Value Discovery：持股6.17%
• Fullgoal Fund Management：持股4.14%
• Vanguard Capital：持股2.56%
• 其他股东：持股57.29%
• 总计：100.0%

财务预测摘要

关键财务指标

风险提示

• 政策风险：监管环境变化可能影响业务发展。
• 行业竞争加剧：广告技术领域竞争日益激烈。
• 国际环境变化风险：海外市场不确定性可能影响公司业绩。

总结

汇量科技2026年上半年业绩稳健增长，核心业务Ad-tech表现突出，智能出价产品体系成为增长的重要驱动力。公司持续加大AI基建投入，虽然短期内对利润率有所影响，但中长期有助于提升竞争力。投资建议为“买入”，目标价16港元，维持对公司的积极预期。然而，需关注政策、竞争及国际环境等潜在风险。