20260926-财信证券-宏观策略周报_节前窄幅震荡为主_关注服务消费及顺周期_10页_1mb

财信证券宏观策略周报总结（9.28-10.2）

核心内容

本报告为财信证券发布的宏观策略周报，重点分析了2026年9月26日前后A股市场的走势及投资策略。报告指出，节前市场将维持窄幅震荡，节后资金兑现压力可能显现，但市场中期机会大于风险。

主要观点

1. 市场趋势研判

• 节前震荡为主：下周仅剩3个交易日，为规避长假不确定性，预计资金交投意愿不高，指数将震荡整理。
• 市场做多动能酝酿：国内外宏观事件密集落地，中美关系改善，增量政策预期增强，有利支撑市场走出震荡区间。
• 中期机会大于风险：市场对利空因素已有充分反映，若出现改善，将推动市场走强，建议关注顺周期风格的阶段性机会。

2. 国内外宏观环境

• 中美关系改善：中美元首会晤达成多项共识，有利于降低战略误判风险，提升资本市场信心。
• 货币政策预期增强：央行强调加大逆周期调节力度，预计在美联储暂停加息后，国内降准降息空间将逐步打开。
• 美伊局势风险需警惕：若中选前未能达成协议，中选后局势升级风险增加，可能对市场产生负面影响。

3. 投资建议

• 服务消费方向：国庆前可布局文旅、出行、餐饮、电影、免税等，但节后存在资金兑现压力。
• 顺周期方向：地产、建材、银行、非银等板块可能受益于政策催化。
• 涨价线方向：贵金属、工业金属、化工、部分农产品等具备涨价逻辑。
• AI硬件龙头：光模块、PCB、存储、芯片等核心标的，以及受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。

关键信息

1. A股行情回顾

• 上周（9.21-9.25）市场整体下跌，上证指数下跌0.60%，深证成指下跌2.37%，中小100下跌2.65%，创业板指下跌2.48%。
• 行业方面，房地产、煤炭、美容护理涨幅居前。
• 沪深两市日均成交额为18963.49亿元，较前一周上升5.57%。
• 汇率方面，美元兑人民币（CFETS）收盘点位为6.7131，涨幅为0.24%。
• 商品市场：ICE原油下跌4.40%，COMEX黄金下跌2.36%，铁矿石、焦煤等亦出现下跌。

2. 全球主要指数表现

• 纳斯达克指数：创下历史新高，当周上涨2.06%，当月上涨2.65%，当年上涨16.46%。
• 日经225指数：当周上涨2.07%，当月微涨0.08%，当年上涨31.83%。
• 韩国综合指数：当周上涨2.71%，当月上涨3.83%，当年上涨68.03%。
• 台湾加权指数：当周上涨1.79%，当月上涨4.11%，当年上涨65.81%。
• 其他指数：标普500、德国DAX、英国富时100等均出现不同程度上涨，印度、巴西、恒生、胡志明指数则出现下跌。

3. 行业高频数据

• 水泥价格指数、挖掘机产量、工业品产量、BDI指数、焦煤焦炭期货结算价、煤炭库存、有色金属期货等数据均显示市场波动较大，部分行业出现回暖迹象。

4. 市场估值水平

• 万得全A指数市盈率与市净率走势显示市场估值处于相对低位，具备一定的吸引力。

5. 资金跟踪

• 两融余额、偏股混合型基金指数、新成立基金份额、股票融资、融资买入额及占比等数据反映市场资金流动情况，整体趋势偏谨慎。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场造成压力。
• 美联储加息：影响资本流动及市场情绪。
• AI资本开支放缓：可能抑制科技板块表现。
• 美伊冲突变数：可能引发地缘政治风险，影响市场稳定性。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级，以投资收益率超越或落后沪深300指数为基准。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，以行业指数涨跌幅与沪深300指数的对比为基准。

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