20250831-宝城期货-油脂周报_油价波动外溢影响显现_油脂持续承压_12页_1mb

报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
油脂周报
专业研究·创造价值

日期：2025年8月31日
品种：豆油、棕榈油、菜籽油

核心观点

国际油价波动延续，美豆油期价高位回落，库存压力未缓解。尽管生物柴油政策预期支撑，但原料大豆价格走弱抑制了成本支撑，期价短期转弱。国内豆油库存压力持续，进口菜籽逐步恢复对盘面情绪产生扰动，短期迎来高位震荡。

受国际油价波动影响，棕榈油期价承压。马来西亚棕榈油出口表现较好，出口强劲支撑期价，但资金离场导致盘面波动加剧。印尼棕榈油出口税豁免政策可能带来需求扩张，但7月产量环比回落，需关注后续数据。短期围绕能源属性波动，中期趋势仍偏强。

中澳贸易壁垒解除改善了远期供应预期，但由于市场情绪扰动，期价高位回落。进口菜籽供应缺口仍存，但短期受情绪波动影响较大。菜籽油期价波动小于其他油脂品种，呈现较好的抗跌性。

豆类相关
- 美豆油库存低于预期，尽管生物柴油需求有利，但小型炼厂豁免政策引发争议。
- 加拿大油菜籽出口放缓，中国加大进口澳洲油菜籽采购，缺口预期对菜籽油有支撑。
棕榈油相关
- 马来西亚棕榈油种植园产量环比增长，出口前景乐观，但部分种植园短期产量下滑，市场需跟踪。
- 美国原则取消印尼棕榈油出口税，利好印尼出口，但实际豁免需进一步确认。
库存与成本
- 国内豆油库存继续累积，棕榈油和菜籽油库存环比去化。进口大豆、棕榈油价格趋稳，加工利润空间压缩。