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低硫燃料油周报总结（2026/8/1）

核心内容概览

本报告分析了2026年8月1日低硫燃料油市场情况，重点围绕供需格局、价格走势、库存变化及市场风险展开，核心观点为低硫燃料油市场处于边际松动阶段，但供需拐点尚未到来。

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主要观点

低硫燃料油市场定性分析

项目	定性	解析
核心观点	中性偏多	低硫驱动主要来自供应端，新加坡市场基本面强于国内与欧洲市场，但供需拐点尚未到来。
估值	偏多	新加坡现货偏紧，0.5%裂解走高，月差走强，back结构加深，支撑低硫估值。
供应	中性偏多	汽柴利润较高，炼厂持续分流低硫调和料，但Al Zour重启、Rapid招标释放供应，边际缓解。
需求	中性偏空	高硫替代效应显著，低硫船燃需求偏弱，船东倾向采购高硫燃料。
库存	偏多	新加坡、ARA、富查伊拉库存水平偏低，市场现货紧张。
风险	高	地缘冲突、海峡通行情况、亚洲调和料到港情况、炼厂装置异动等均可能影响市场。

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柴油与汽油走势

柴油市场

• 欧美柴油裂解价格创五年新高，主要受大西洋供应收紧、美国出口下降、沙特炼厂扰动、南美采购美国柴油及极端天气影响。
• 莱茵河水位偏低，进一步支撑柴油价格。

汽油市场

• 西非货源支撑减弱，沙特成品油绕行苏伊士运河导致汽油裂解高位回落。
• 汽油裂解仍处偏强位置，但整体需求逐步收尾。

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供应端变化

炼厂分流低硫调和料

• 汽柴裂解高位运行，利润驱动炼厂提负，导致低硫原料持续流向炼厂。
• 欧洲炼厂加工原油硫含量上升，成品级0.5%低硫船燃产量下降，中硫组分流入市场。

供应边际缓解

• Al Zour重启1#和3# CDU，预计8月10日启动。
• Rapid发布低硫调和料招标，品质优良，有助于缓解市场紧张。
• 丹格特炼厂提负，低硫出口或减少。
• 巴西炼厂负荷提升，低硫供应增加。
• 南苏丹原油出口量下降，部分货物流向炼厂，亚洲调和料紧缺。

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需求与库存分析

低硫船燃需求偏弱

• 高硫替代效应增强，船东倾向采购高硫燃料，低硫船燃需求疲软。
• 新加坡、中国、欧洲等主要加注港库存水平偏低，现货紧张。

库存变化

• 新加坡、ARA、富查伊拉库存大幅去库，市场现货偏紧。
• 舟山库存相对稳定，但整体市场仍处低位。

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价格与价差分析

新加坡低硫加注贴水高位回落

• 新加坡0.5%加注贴水走高，但近期有所回落，显示供应略有缓解。
• 舟山0.5%加注贴水同样走高，反映国内低硫供应偏紧。

价差结构

• 新加坡0.5%现货升贴水持续走高，back结构加深，支撑低硫估值。
• LU vs SC价差走强，显示低硫燃料油期货价格高于现货。
• 新加坡Hi-5价差向上突破174美元/吨，市场情绪偏强。

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7月窗口交易情况

• 买盘力量有所减弱，但买盘仍强于空盘，显示市场仍偏紧。
• 成交量下降，但报盘数量增加，窗口活跃度小幅上升。
• 主要交易集中在MOPS 0.5% 5 Day基准，升贴水维持在2.0美元/吨左右。

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中国低硫市场情况

• 7月主营炼厂排产处于高位，低硫供应相对充裕，关注货源流向盘面。
• 8月排产预期下降，国内低硫供应增量预期下调。
• 高硫替代下，低硫船燃需求偏弱，但进口量仍保持稳定。

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未来关注点

• 欧美柴油裂解走势：若柴油维持强势，将进一步挤占低硫调和原料。
• 亚洲调和料到港情况：若供应持续紧张，低硫市场仍承压。
• Al Zour重启及Rapid招标：有助于缓解供应紧张，但无法根本扭转局面。
• 曼德海峡通行情况：若受阻，南苏丹→亚洲物流或中断，影响低硫供应。

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交割与仓单情况

• LU新增注册仓单5000吨，显示市场交割活跃度有所上升。
• 仓单分布显示中化兴中为主要仓单持有者，其他仓库仓单较少。

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风险提示

• 地缘政治冲突、海峡通行情况、调和原料到港、炼厂装置异动均可能对市场造成影响。
• 市场波动较大，投资者需关注供需变化及价格走势。

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