20260807-国联期货-甲醇周报_地缘扰动边际缓解_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

2026年8月7日，甲醇期货MA2609收于2502元/吨，周跌幅达4.43%。现货方面，太仓甲醇价格为2560元/吨，周跌57元/吨；鲁北甲醇价格为2510元/吨，周跌70元/吨；鲁南甲醇价格为2502元/吨，周跌48元/吨；内蒙甲醇价格为2230元/吨，周跌75元/吨。MA9-1价差收于49元/吨，周涨6元/吨；江苏-内蒙价差为330元/吨，周涨18元/吨；鲁南-太仓价差为-20元/吨，周持平。

主要观点

1. 短期走势

• 甲醇盘面短期受地缘局势影响，随着霍尔木兹海峡航运秩序预期修复及美伊谈判信号释放，市场情绪有所缓和，导致价格回落。
• 基差方面，太仓基差为47元/吨，较上周上涨42元/吨，显示现货相对期货价格有所支撑。

2. 运行逻辑

• 短期甲醇价格受地缘风险溢价影响较大，随着局势缓和，盘面承压调整。
• 中期来看，伊朗供应及航运不确定性仍存，叠加海外装置开工率偏低和进口缩量预期，供应端支撑逐步显现。
• 需求端传统下游开工率小幅回升，但MTO装置检修导致需求恢复有限，市场仍处于进口收缩与需求偏弱的博弈阶段。
• 综合判断，短期甲醇或震荡偏弱运行，后续需关注进口变化及MTO装置恢复情况。

关键信息

一、成本端

• 动力煤市场震荡偏强，主产区煤矿生产稳定，但部分地区安全检查影响供应释放，市场低价资源减少。
• 电厂日耗维持高位，终端库存逐步消化，补库需求有所释放，港口及产地交投情绪回暖。
• 预计短期动力煤维持偏强震荡，价格上行空间需关注需求持续性及库存去化情况。

二、供应端

• 7月31日至8月6日期间，延安能化、世林化工两套装置共210万吨/年检修，榆煤化、浙江石化两套装置共70万吨/年重启。
• 8月甲醇预估产量调整为787万吨左右，海外方面，马来西亚甲醇装置或近期停车。
• 供应端整体中性，检修与重启并存，影响产量变化。

三、进出口

• 下周港口主流区域到港量预估8万吨左右，较本周大幅回落，进口窗口关闭。
• 进口量预计在75万吨左右，进口利润下降，市场对进口依赖减弱。

四、需求端

• 传统下游开工率小幅回升，但MTO装置检修影响需求恢复。
• 诚志二期MTO装置已停车检修，预计检修三个月；渤化MTO装置推迟至8月检修，导致MTO开工率下滑。
• 下游企业原料采购量整体偏弱，需求端承压。

五、库存情况

• 港口库存预计阶段性去化，因到港量减少。
• 企业库存维持中性，库存水平相对高位，价格上行空间受限。

推荐策略

• MA2609参考区间为2200-2650元/吨。
• 建议平仓MA609C2800卖权，并卖出MA609C2650看跌期权。

风险点

• 地缘局势升级
• 伊朗发船不及预期
• 宏观风险

附录：供需平衡表（2026年8月）

数据来源

• 动力煤、甲醇价格数据来源：Wind、卓创
• 供应端数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所
• 需求端数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所
• 平衡表数据来源：卓创、国联期货研究所

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