20260922-银河期货-近端缺口仍存_地缘主导市场_15页_820kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员吴晓蓉撰写，主要分析燃料油市场的近期走势及交易策略，涵盖地缘政治风险、现货价格、价差结构、库存情况及运费参考等多个方面。

主要观点

地缘政治风险主导市场

• 亚洲燃料油市场：近端缺口仍存，远期供应预期有所回升。
• 俄罗斯：炼厂及港口受袭，成品油和燃料油出口维持低位。
• 中东：物流部分恢复，伊拉克对叙出口及Al-Zour炼厂低硫产能回归是主要支撑。
• 墨西哥：高硫出口随着Pemex负荷回升有所增加。
• Dangote炼厂：低硫供应及出口回升明显，主要流向新加坡。

市场走势

• 单边策略：地缘风险主导市场，价格呈现宽幅震荡。
• 低硫与高硫关系：低硫燃料油仍高于高硫燃料油，强势状态维持。
• 套利策略：FU、LU近月正套维持强势走势，建议关注。
• 期权策略：当前市场不确定性较高，建议观望。

价差结构

• 高硫燃料油：
  • ARA Brent Crack首行价差显示部分支撑。
  • 新加坡高硫M1-M2价差保持稳定。
  • HSFO380现货贴水小幅上升。
• 低硫燃料油：
  • 新加坡低硫现货贴水上升。
  • 新加坡LSFO-GO价差维持稳定。
  • 低硫燃料油在发电燃料等热值价格中表现优于高硫。

等热值价格对比

• 新加坡380：2026/9/18价格为2.92美分/兆焦，较前一周上涨3.17%。
• 新加坡180：2026/9/18价格为2.94美分/兆焦，较前一周上涨2.09%。
• 新加坡0.5%：2026/9/18价格为3.85美分/兆焦，较前一周上涨3.38%。
• 日韩天然气JKM：价格大幅下跌21.46%。
• TTF：价格下跌3.60%，表现疲软。

关键信息

跨区运费参考

• 俄罗斯 to 新加坡 Afra Dirty：运费数据表明运输成本维持高位。
• 俄罗斯 to 新加坡 Suz Dirty：运输成本同样较高。
• 俄罗斯 to 地中海 Dirty：运输成本相对较低。
• 印尼 to 日本 Dirty：运费数据反映运输成本稳定。
• 鹿特丹 to 新加坡 VLCC Dirty：运输成本较高。
• 科威特 to 新加坡 Dirty：运输成本维持在合理区间。

库存结构

• 新加坡燃料油库存：库存水平维持在一定范围内，但未明显上涨。
• 富查伊拉燃料油库存：库存变化不大。
• ARA燃料油库存：库存水平保持稳定。
• US燃料油库存：库存数据反映市场供需平衡。
• ARA汽油、柴油库存：库存水平稳定，未出现明显波动。
• 美湾库存结构：库存数据表明市场供需关系保持平稳。

交易建议

• 单边策略：地缘政治风险主导市场，价格波动较大，建议保持谨慎。
• 套利策略：FU、LU近月正套维持强势，可考虑参与。
• 期权策略：市场不确定性较高，建议观望。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺：吴晓蓉具有期货从业资格，独立、客观地出具本报告，内容反映其研究观点。
• 免责声明：本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

联系信息

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