20260812-市值风云-昭衍新药-603127.SH-股价暴涨6成_利润飙升13倍_大股东套现12亿_昭衍新药的魔幻上半年_7页_501kb

昭衍新药2026年上半年业绩总结

核心内容概述

2026年上半年，昭衍新药（603127.SH）股价逆势上涨60%，成为A股市场中的一匹黑马。然而，其业绩增长主要来源于生物资产公允价值变动，而非主营业务的实质性提升。

主要观点

• 业绩增长主要依赖生物资产公允价值变动：公司上半年预计实现归母净利润6亿至9亿，同比增长884.9%至1377.4%。其中，生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿至7.77亿元，占总净利润的绝大部分。
• 主营业务表现不稳定：实验室服务及其他业务净利润在-1.42亿至6,500万元之间，表明公司传统业务盈利能力波动较大。
• 实验猴价格飙升是关键因素：食蟹猴市场均价从7万至9万元/只上涨至20万至25万元/只，推动公司生物资产价值大幅提升。
• 行业供需失衡导致猴价上涨：国内合规存栏食蟹猴约22万只，年出栏仅3万只，而行业需求突破4万只，长期存在约1万只的缺口。
• 大股东高位套现：2026年1月至6月，公司大股东合计套现约12亿元，显示出对当前猴价上涨周期的判断。

关键信息

1. 财务表现

• 营业收入：预计6.69亿至7.39亿元，同比增幅0%至10.5%。
• 归母净利润：预计6亿至9亿元，同比增长884.9%至1377.4%。
• 生物资产公允价值变动贡献：约7.03亿至7.77亿元，占净利润主体。
• 实验室服务及其他业务：净利润在-1.42亿至6,500万元之间，波动较大。

2. 公司背景与主营业务

• 成立时间：1995年，总部位于北京。
• 主营业务：药物非临床安全性评价（GLP业务），为创新药IND申报前的法定环节。
• 行业地位：在国内ADC药物非临床安评市场占据超过40%的份额，持有中国NMPA、美国FDA、OECD、日本PMDA、韩国MFDS等全套GLP资质。

3. 生物资产布局

• 实验猴类型：非人灵长类实验模型，尤其是食蟹猴，基因组与人类相似度超过98%。
• 自繁殖率：截至2026年一季度，公司持有5万+只非人灵长类实验猴，自繁殖率90%以上。
• 布局意义：在猴价上涨周期中，公司生物资产成为利润加速器；在猴价下跌周期中，则可能放大亏损。

4. 市场供需分析

• 需求端：2025年新药临床试验登记近3000项，同比增长18%；2026上半年创新药海外授权交易总额达1100亿美元，ADC、双抗、CGT等药物对实验猴需求持续增加。
• 供给端：国内合规存栏食蟹猴约22万只，年出栏仅3万只，行业需求超过4万只，存在近1万只的缺口。
• 猴价上涨原因：供给端受限，需求端回暖，导致价格持续上行。

5. 大股东行为

• 周志文减持：2026年1月减持1497.9万股，套现约5.68亿元。
• 顾晓磊与顾美芳减持：4-6月计划清仓式减持，后调整为不超过3%，合计套现约6.3亿元。
• 套现总额：2026年1月至6月，大股东合计套现约12亿元，显示对当前猴价上涨周期的看好。

结论

昭衍新药2026年上半年的业绩增长主要得益于生物资产公允价值变动，而非实际业务增长。公司作为国内领先的GLP服务商，在实验猴资源布局上具有显著优势，但其业绩高度依赖于猴价波动，存在较大的不确定性。大股东在猴价高位套现，也反映出市场对其未来前景的分歧。