20260829-太平洋-天津普林-002134.SZ-AI电源驱动业绩高增_产能释放打开成长空间_4页_385kb

报告摘要

本报告分析了一家专注于AI电源驱动领域的公司2026年上半年的业绩表现及未来发展前景。公司业绩实现爆发式增长，主要受益于算力基建和AI电源行业的结构性高增长，同时产能释放和客户拓展进一步推动其增长潜力。

业绩高增：公司2026年上半年实现营业总收入9.44亿元，同比增长43.47%；归母净利润4436.15万元，同比增长560.06%。Q2单季度收入5.20亿元，环比增长22.72%；归母净利润3277.01万元，环比增长182.71%。
行业驱动：算力需求驱动PCB行业结构性高增长，AI电源领域景气度旺盛，公司第一大客户施耐德受益于数据中心电力系统需求爆发，订单持续高增长。
客户拓展：公司上半年新拓展ABB、通合科技等优质客户，未来有望持续受益于数据中心供电架构升级。
产能释放：华南珠海基地持续推进产能爬坡，月产能提升至11万平方米，较年初增长120%。B线产能利用率预计下半年由50%提升至92%，C线达产后月产能3.5万平方米，产能释放将显著提升交付能力和产品结构优化。
盈利预测：预计2025-2027年公司营业总收入分别为20.38亿元、30.68亿元、38.45亿元，同比增速分别为47.86%、50.53%、25.31%；归母净利润分别为0.97亿元、1.72亿元、2.22亿元，同比增速分别为1935.90%、77.25%、29.17%。
估值分析：对应2025-2027年PE分别为56X、32X、25X，给予“买入”评级。
财务健康：公司现金流状况良好，经营性现金流持续增长，投资性现金流为负但逐步改善，融资性现金流稳定，现金增加额显著上升。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(百万元)	1,128	1,379	2,038	3,068	3,845
营业收入增长率(%)	74.57%	22.20%	47.86%	50.53%	25.31%
归母净利(百万元)	34	5	97	172	222
净利润增长率(%)	28.16%	-85.93%	1,935.90%	77.25%	29.17%
摊薄每股收益(元)	0.14	0.02	0.39	0.69	0.90
市盈率(PE)	161.51	1,147.90	56.38	31.81	24.63

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	135	164	507	917	1,415
流动资产合计	728	920	1,634	2,545	3,453
股本	246	247	248	248	248
股东权益合计	758	774	898	1,115	1,395
负债合计	1,955	2,271	2,979	3,862	4,738