20240523-国金证券-Blackwell平台全面投产_公司增长新爆发点已现_4页_831kb

2025财年第一季度英伟达财报摘要与分析

财报亮点：
营收表现超预期，季度营收达到2604亿美元，同比增长262%，创历史新高。其中数据中心业务最为亮眼，营收226亿美元，同比增长427%。同时宣布了1拆10的股票拆分计划，季度股息提高150%。

业绩看点：

• 毛利率创新高至76%（GAAP）和76.7%（Non-GAAP），较上季度分别增长20个和17个百分点，高于预期
• 净利润达1488.1亿美元，同比增长628%，摊薄EPS达598美元
• 自动驾驶和机器人业务同比增长11%，专业可视化业务持续增长

业绩展望：
公司预计下一季度营收将达280亿美元，全年毛利率将稳定在75%左右。AI训练和推理需求保持强劲增长，Blackwell平台已实现全面投产，正在推动万亿参数级AI应用发展。

风险提示：

1. 终端需求可能低于预期
2. AI技术发展可能不及预期
3. 地缘政治风险可能影响业务增长

盈利预测：
2024-2026年净利润预计为692/1040/1400亿美元（折合人民币），对应摊薄EPS为277/416/559元（人民币）
投资评级：持续维持"买入"建议

综上，英伟达在AI计算和数据中心领域展现出强劲的增长势头，新平台和新技术应用带来持续增长动力，但全球政治经济环境仍存在不确定性。